Il 65% lo monitora con attenzione. Il 29% vi investe già. Tra questi, l’88% vi si approccia con in mente una chiara agenda di impatto desiderato. È il mercato delle obbligazioni sociali, osservato speciale del comparto obbligazionario sostenibile nel post pandemia, visto dagli occhi di più di 700 professionisti degli investimenti che hanno partecipato all’indagine Investing in Inclusive Growth, pubblicata lo scorso maggio da Goldman Sachs Asset Management. Ma cosa sono i social bond? Quale il loro scopo e quali le opportunità per gli investitori? Ecco alcune evidenze emerse dal report della casa di gestione.
Social bond, un po’ di chiarezza
Secondo la definizione data da Borsa Italiana, “i social bond sono qualsiasi tipo di strumento obbligazionario i cui proventi vengono impiegati esclusivamente per finanziare o rifinanziare, in tutto o in parte, nuovi e/o preesistenti progetti sociali”. Il mercato dei social bond è negli anni cresciuto alla stregua del successo dei simili green bond (il cui obiettivo riguarda invece progetti di tipo ambientale), ma è solo in seguito alla pandemia che questo ha guadagnato maggiore importanza. “I social bond, un tempo considerati un’area di nicchia del reddito fisso, stanno entrando nel mainstream degli investimenti” spiegano gli esperti di Goldman Sachs Asset Management, anche grazie all’azione dei governi che per affrontare le sfide della crisi sanitaria hanno “aumentato le emissioni per finanziare programmi svolti a salvaguardare la salute pubblica e a mitigare i danni alle loro economie”. Basti considerare che “prima della pandemia, nel 2019, erano stati emessi in totale 50 social bond; un anno dopo, il numero era più che quadruplicato, a quota 227”.
Le opportunità delle obbligazioni a impatto sociale
Per queste ragioni, a fine 2022 il mercato delle obbligazioni a impatto sociale aveva raggiunto il valore di 464 miliardi di euro, secondo le evidenze del gestore, una “rapida espansione [che] è stata resa possibile dalla forza della domanda di social bond da parte degli investitori, soprattutto europei”. Proprio su questi ultimi si è concentrata la ricerca di Goldman Sachs Asset Management, che ha interpellato dirigenti d’azienda, responsabili degli investimenti Esg e gestori di portafoglio presso assicurazioni, fondi pensione, banche, fondazioni di beneficienza e family office in 11 mercati del vecchio continente, Italia compresa.
Le motivazioni degli investitori
Lo studio condotto dalla casa di gestione ha ad esempio evidenziato alcuni comportamenti e preferenze tra gli investitori che hanno già colto le opportunità offerte dai social bond. Senza sorprese, la motivazione principale nell’includere le obbligazioni sostenibili in portafoglio risiede nel potenziale impatto sociale e nell’impegno per la sostenibilità. Concetti importanti che, anche se spesso menzionati, trovano tuttavia riscontro nella elevata percentuale di investitori che ha ben chiaro quale sarà l’impatto desiderato dei propri finanziamenti ben prima dell’ingresso nel mercato dei social bond (88% del campione). Tra questi, l’obiettivo caro a più della metà degli investitori (57%) è l’investimento in progetti volti a risolvere la mancanza di accesso di qualità a beni e servizi essenziali, come l’acqua e altre infrastrutture di base. Altro tema in cima alle agende è quello della sicurezza alimentare e della presenza di sistemi alimentari sostenibili.
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Un mercato in crescita, ma con poche strategie dedicate
Tuttavia, se da un lato l’appetito dei professionisti degli investimenti nei confronti dei social bond sta crescendo (il 65% del campione ha espresso un interesse effettivo per l’allocazione nel segmento, con il 29% che ha dichiarato di investirvi già), dall’altro la percezione di una mancanza di strategie che offrono un’esposizione a tale mercato rappresenta la preoccupazione principale degli intervistati. Niente paura, però: l’offerta potrebbe aumentare grazie alla crescente domanda. “Attualmente solo pochi gestori offrono un fondo dedicato ai social bond, ma riteniamo che il mercato sia abbastanza ampio e diversificato da rendere tali obbligazioni un valido complemento all’attuale esposizione al reddito fisso degli investitori” ha affermato Bram Bos, Global head of green, social and impact bonds di Goldman Sachs Asset Management. “Il potenziale di crescita del mercato renderà i social bond sempre più interessanti per una gamma più ampia di investitori. Le opportunità offerte dai social bond faranno guadagnare loro un posto all’interno di qualsiasi portafoglio ben diversificato”.
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