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Ecco come l’incertezza muove gli indici di Borsa

Ecco come l’incertezza muove gli indici di Borsa

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Livia Caivano
Livia Caivano

22 Ottobre 2020
Tempo di lettura: 2 min
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  • All’aumento dell’Economic Policy Uncertainty24 corrisponde un aumento dellincertezza percepita dagli investitori

  • Chi acquista titoli esige rendimenti più alti per compensare l’accresciuta incertezza di certi periodi volatili del sistema paese

  • L’effetto più rilevante? Per i settori energetico e finanziario

Rischio e rendimento in balia dei media: uno studio dell’Università Ca’ Foscari di Venezia analizza l’effetto degli articoli della stampa italiana sul sentiment degli investitori. Ecco il prezzo che si paga per il giornalismo sensazionalistico

Un indice per capire gli indici: si chiama Epu24 e misura giornalmente e mensilmente l’incertezza economica e politica in Italia, a partire dal contenuto degli articoli del quotidiano Sole 24ore. I ricercatori dell’Università Ca’ Foscari Venezia hanno lavorato per identificare un ago di bilancia che rivelasse l’effetto sulla Borsa e sui rendimeti attesi dagli investitori – dell’aumento dell’incertezza.

Lo studio, pubblicato sulla rivista economica “Economic Letters” riporta come il suddetto indice venga calcolato ricavando la frequenza di parole e termini che alludono all’instabilità – o descrivono misure di politiche economiche – nei pezzi giornalistici. Un aumento dell’Economic Policy Uncertainty 24 (Epu24), denota un aumento dell’incertezza percepita.

Anche se non si registrano oggi effetti immediati sull’andamento di indicatori macroeconomici relativi all’Italia, che hanno dinamiche lente e graduali, una variazione dell’indice avrebbe invece implicazioni sui prezzi dei titoli quotati.

Lo studio

I ricercatori hanno documentato come un aumento dell’incertezza (o un peggioramento del clima evidenziato nei resoconti di stampa), generi un aumento del premio per il rischio richiesto dagli investitori. In altre parole, chi acquista titoli esige rendimenti più alti per compensare l’accresciuta incertezza di certi periodi “volatili” del sistema paese. L’effetto sarebbe più rilevante per i settori energetico e finanziario che, secondo i dati, sono influenzati da una serie di notizie che aumentano o diminuiscono l’incertezza politica, come quelle legate ad eventi internazionali e appuntamenti elettorali. “Anche se è difficile da quantificare, l’incertezza si respira, tarpa le ali agli imprenditori e induce gli agenti economici a ridurre i consumi per motivi precauzionali”, spiega Paolo Pellizzari, matematico, professore a Ca’ Foscari e coautore dello studio. “La natura e gli effetti dell’incertezza sono stati oggetto di intenso studio da parte degli economisti nell’ultimo secolo – anche grazie alla lezione di Keynes che alcuni biografi descrivono come ossessionato dal problema di come agire di fronte a scenari incerti”.

Lo studio in cui oltre a Pellizzari sono cofirmatari Michael Donadelli e Ivan Gufler, estende al caso italiano e innova rispetto a una metodologia ideata dal ricercatore statunitense Scott Baker che da tempo si occupa della compilazione di indici di incertezza politica ed economica. “L’analisi automatizzata del testo (text-mining)– si legge in una nota –consente di sfruttare con immediatezza i cambiamenti dell’umore degli investitori e capitalizza l’enorme mole di informazioni testuali contenuti nelle analisi economiche pubblicate dai media prima che siano disponibili stime numeriche o dati ufficiali”. In futuro – concludono gli studiosi – specie se fosse possibile accedere con ancor maggiore immediatezza a tutti i testi degli articoli, “l’Epu24 potrebbe essere calcolato in tempo reale e fornire un utile strumento di policy e analisi”.

 

Livia Caivano
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