Nonostante si chiami S&P500, sembra che ad attrarre l’attenzione degli investitori negli ultimi 18 mesi non siano stati che un pungo dei titoli che compongono il principale indice azionario globale. Sette per la precisione, o meglio le Magnifiche 7, nome con cui è noto il gruppo di aziende tecnologiche composto da Microsoft, Amazon, Meta, Apple, Alphabet, Nvidia e Tesla. Alla fine dello scorso mese, infatti, la capitalizzazione di mercato combinata di questi titoli ha toccato i 13,2 mila miliardi di dollari, ossia il 29,2% della capitalizzazione di mercato totale dello S&P 500, distorcendo in modo significativo i risultati della capitalizzazione di mercato ponderata S&P.
“Tuttavia, mentre i prezzi dei citati Magnifici 7 sono raddoppiati nel 2023 – osserva Marc Pinto, Head of Americas Equities di Janus Henderson Investors – l’S&P 500 equiponderato ha registrato un rialzo modesto, disparità che si estende anche alle valutazioni e agli utili”. Secondo il gestore della casa angloamericana, tale dato dovrebbe spingere gli investitori azionari ad andare oltre i roboanti titoli di giornale e a concentrarsi innanzitutto sulla qualità dei titoli, ossia sulla capacità delle aziende di generare una crescita degli utili costante, ma non necessariamente rapida.
Ma non è solo il “cosa” guardare ad essere importante, in quanto anche il “dove” risulta altrettanto fondamentale: ecco quattro settori che secondo l’esperto di Janus Henderson possono offrire agli investitori azionari più esigenti interessanti opportunità in tutte le fasce di capitalizzazione.
1. Tecnologia, cosa c’è oltre alle Magnifiche 7
Oltre alle Magnifiche 7, vi sono numerose opportunità tra i settori e le aziende ancillari a questi titoli. Questi comparti del tech tendono ad essere spesso sottovalutati,ma una più attenta analisi ne rivela il ruolo cruciale rispetto allo sviluppo dell’intelligenza artificiale e di altri trend d’innovazione.
Ad esempio, i titoli semiconduttori hanno registrato alcuni dei migliori risultati di mercato negli ultimi due anni. Questi chip forniscono la potenza di calcolo necessaria per alimentare l’IA e altre tecnologie emergenti e le società di attrezzature per semiconduttori offrono opportunità di investimento, rappresentando un anello essenziale della catena di produzione dei chip
“Indipendentemente da quali aziende vincono nell’implementazione dell’AI – osserva Pinto – tutte avranno bisogno di questi strumenti sottostanti. Ecco perché le aziende che producono questi strumenti possono presentare un’opportunità di investimento convincente – non si tratta di scegliere i vincitori del mercato finale, perché ci sarà sempre una domanda per i prodotti di questi produttori e produttori di chip”. Inoltre, settori come la connettività e l’Internet of things, nonostante siano stati oscurati dall’entusiasmo per l’IA, offrono opportunità durature. L’e-commerce è un altro settore in crescita, con un enorme aumento durante la pandemia di COVID-19.
“Infine, la qualità non è limitata a poche mega-caps. Molte delle altre 493 aziende nel S&P 500 – così come negli indici globali – possiedono caratteristiche di qualità simili. Riteniamo che questa sia una delle opportunità più promettenti per le azioni nel 2024”.
2. Biotech: innovazione senza precedenti
L’investimento in tecnologia, tuttavia, non si esaurisce nei segmenti in cui operano le Magnifiche 7. L’innovazione nel settore sanitario, infatti, sta vivendo un’epoca d’oro, con un aumento delle approvazioni di nuovi farmaci (73 nel 2023, un nuovo record) e un’intensa attività di fusioni e acquisizioni, che vede rafforzarsi le big cap. Le terapie per la perdita di peso rappresentano una delle aree più promettenti, nonostante le incertezze su come influenzeranno altre tecnologie sanitarie.
Ad esempio, i farmaci GLP-1 per il dimagrimento sono stati un’importante innovazione nel settore sanitario. Tuttavia, ci sono incertezze sulle implicazioni per settori della dialisi e quello delle pompe per l’insulina, che potrebbero essere resi obsoleti dai nuovi farmaci. “Nonostante questa incertezza – spiega l’esperto di Janus Henderson – riteniamo che la tendenza sia positiva, sia per la sanità che per l’economia in generale. E vediamo l’opportunità di essere selettivi e identificare le aziende che sono sottovalutati perché il mercato ha probabilmente sovra-corretto in base ai cambiamenti che si verificano all’interno del segmento”.
3. Immobiliare quotato, il coraggio di una scelta contrarian
Un ulteriore comparto azionario da tenere in considerazione se si vuole diversificare la componente equity dei propri portafogli è quello dei REIT, ossia dei fondi di investimento immobiliare quotati. Come per il comparto tech, anche quello dei REIT presenta un indice di riferimento dominato da pochi grandi player, riservando opportunità per gli investitori più attenti. “Questa è una situazione in cui essere selettivi e cercare attivamente di differenziarsi dall’indice può scoprire opportunità” commenta Pinto. “Ci aspettiamo inoltre che le valutazioni tornino ad allinearsi più strettamente ai fondamentali se i tassi di interesse iniziano a scendere, dato che i titoli REIT di solito eseguono inversamente i movimenti dei tassi. Vale anche la pena notare che, mentre il mercato tende a dipingere l’intero settore immobiliare come costituito solo da ufficio e vendita al dettaglio, c’è domanda in molti altri settori”.
Ma non è tutto. I REIT quotati, infatti, possono trarre beneficio dalla crescita di altri segmenti azionari, come quello dell’e-commerce e della sanità, il cui sviluppo necessità di magazzini, centri di logistica, data center, torri di cellule e strutture immobiliari ad hoc. “Quindi, mentre i REIT sono un po’ un segmento contrarian, pensiamo che i fondamentali siano forti e ci aspettiamo che facciano bene se lo scenario dell’atterraggio morbido dovesse realizzarsi”.
4. Finanziario: innovazione e resilienza
Un ulteriore trend che offre opportunità agli investitori azionari è quello del declino del contante e della crescita delle transazioni digitali. “Stiamo vedendo opportunità nelle aziende che stanno consentendo la transizione dai servizi tradizionali, dal momento che il contante sembra divenire sempre più irrilevante. Le società di pagamenti e di servizi di pagamento stanno cavalcando questo trend e ci aspettiamo una crescita continua in quell’area, anche in una varietà di ambienti economici”.
Rimanendo nel comparto finanziario ma guardando ad un’area più tradizionale, anche le banche offrono possibilità interessanti per gli investitori in cerca di reddito costante, con valutazioni attraenti e solidi dividendi. “In termini di salute generale dei dati finanziari – conclude Pinto – c’è conforto nel fatto che gli eventi che abbiamo visto nel marzo 2023 con la Silicon Valley Bank e altre istituzioni non siano degenerate in una crisi dell’intero sistema finanziario, soprattutto perché alcune flessioni passate importanti sono state accelerate da una crisi finanziaria. Una prova dello stato di salute del sistema finanziario globale che ha saputo dimostrarsi resiliente rispetto a diversi fattori di crisi”.
