Investire sostenibile nel comparto obbligazionario si può, grazie ai green bond, le cosiddette obbligazioni verdi (QUI cosa sono e le loro principali caratteristiche). Se fino a qualche anno fa erano viste come uno strumento di nicchia, oggi le obbligazioni verdi rappresentano una tra le principali asset class, grazie a una rapida crescita che ha portato all’ampliamento della gamma e a una elevata diversificazione a livello sia settoriale che geografico. Per gli investitori è quindi diventato più facile inserire questi titoli nel portafoglio. Come? Secondo Goldman Sachs Asset Management è utile tenere in considerazione alcuni aspetti.
Obbligazioni verdi vs obbligazioni tradizionali
Un primo elemento da valutare riguarda la valuta in cui è espressa l’obbligazione. Se “il mercato globale dei titoli di debito è dominato dal dollaro, con circa il 45% delle obbligazioni in circolazione, seguito dalle emissioni denominate in euro (21%)”, il mercato dei green bond si sviluppa al contrario. Ovvero, “le obbligazioni in euro rappresentano circa il 66% dei titoli green in circolazione, mentre quelle in dollari sono solo il 20%”, sottolinea Bram Bos, global head of green, social and impact bonds di Goldman Sachs Asset Management.
Un secondo aspetto riguarda la composizione del mercato dei green bond societari che differisce sensibilmente da quella del suo equivalente non verde. I protagonisti del mercato obbligazionario più ampio sono le società industriali, le cui emissioni rappresentano circa il 52% del totale, seguite dai bond del settore finanziario (quasi il 40%) e delle utility (poco più dell’8%). Sul mercato dei green bond, invece, gli istituti finanziari sono la categoria di emittenti più importante con il 61% delle obbligazioni in circolazione, seguiti dalle utility a quasi il 28% e dagli emittenti industriali, al terzo posto con l’11%. “Queste differenze strutturali – spiega l’esperto – possono incidere sulla performance a livello di indice in vari momenti del ciclo economico”.
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L’aspetto verde ha un costo, cosa è il greenium
Il termine “greenium” si riferisce al fenomeno che si verifica quando un investitore paga un prezzo superiore per uno strumento sostenibile rispetto a un’obbligazione equivalente non green.
L’emissione di green bond infatti comporta alcune spese aggiuntive legate alla revisione e alla certificazione da parte di terzi. C’è da dire però che questi costi sono diminuiti nel tempo, con il progressivo aumento delle emissioni. “Sebbene ci siano prove della sussistenza di un greenium in alcuni settori meno sviluppati del mercato delle obbligazioni verdi, negli ultimi anni questo premio si è ridotto notevolmente nel mercato più ampio”.
L’aumento delle emissioni, previsto già da quest’anno, potrebbe quindi rendere questo fattore sempre più insignificante e trascurabile per gli investitori. Il trend delle obbligazioni verdi è infatti ripartito più forte che mai in questo 2023. L’obiettivo, che non sembra particolarmente lontano visti gli investimenti in questi primi mesi, è di tornare e superare il livello raggiunto nel 2021, quando le emissioni erano arrivate a valere quasi 1.000 miliardi di dollari, secondo il report di MainStreet Partners.
In conclusione
La transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio è senza dubbio un processo complesso e tutto in salita. Tuttavia, “crediamo che la continua enfasi posta dagli emittenti obbligazionari sulla lotta e sull’adattamento ai cambiamenti climatici crei un solido potenziale di crescita per il mercato dei green bond, e che tale crescita si rifletta in un ampliamento della gamma di opportunità per gli investitori”, conclude Bos.
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