Strategie: andare lunghi in energia e corti in tecnologia

“Crowded trade”. Così vedono 2 gestori su 3 l’andare lungo in una società tecnologica in questo momento. Questo termine è comunemente usato tra i trader di Wall Street e si riferisce a posizioni pericolose, poiché l’investitore è così convinto della sua logica e del successo assicurato da diventare compiacente e disinteressato. Il sondaggio di luglio di BofA conferma la schiacciante preferenza dei gestori per i titoli tecnologici statunitensi.

L’assunzione di posizioni in queste società è enorme ed è in effetti la più ‘affollata’, secondo quanto dichiara il 74% degli intervistati (la più grande posizione rialzista mai registrata da quando si realizza l’indagine). Bank of America è tornata a fare la radiografia del mercato con il suo consueto sondaggio tra i gestori di fondi. In questo caso, è stato effettuato nella settimana che va dal 2 al 9 luglio e la conclusione è chiara: “Bisogna andare lunghi in energia e corti in tecnologia”.

Lo affermano gli oltre duecento gestori che hanno partecipato in questa occasione. “I titoli tecnologici hanno attualmente delle valutazioni molto limitate mentre quelli energetici faranno bene sotto la protezione dell’Opec“. L’Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio sta infatti soffiando ossigeno, insieme ai suoi paesi alleati, verso un petrolio che proviene dall’entrare in territorio negativo per la prima volta nella sua storia (nel caso del West Texas). L’ipotesi sostenuta da questi gestori è chiara: “Tutto ciò che è caduto può risalire”.

Con la tecnologia, si applica il principio opposto. I giganti della Silicon Valley stanno sostenendo il rally dei mercati azionari e, alcune voci, sottolineano che stanno iniziando a vedersi valori sopravvalutati e ipercomprati nel settore. Quindi scommettono su una correzione imminente dell’industria. Le preferenze vanno chiaramente verso i titoli tecnologici statunitensi, sebbene vi siano anche segnali di cautela, come la maggiore posizione di liquidità, che è passata dal 4,7% a giugno al 4,9% a luglio. Anche l’esposizione alla Borsa europea è migliorata, nonostante la minore presenza di titoli tecnologici. Le azioni europee registrano il maggiore aumento dell’esposizione per regione del mese e il 42% dei gestori ha più interesse nel mercato azionario in questo settore.

Aumenta il peso delle materie prime nei portafogli

Il peso delle materie prime nei portafogli di investimento è aumentato di cinque punti percentuali rispetto al mese precedente, con il 12% del sovrappeso dei gestori in commodity a luglio, ai massimi livelli dal 2011. Al contrario, il 31% dei gestori di fondi di investimento ha ridotto il peso delle obbligazioni e anche la posizione nelle azioni è stata ridotta rispetto al mese precedente, con solo il 5% di esperti che attribuisce maggiore peso all’azionario.

Verso una ripresa economica più forte

Il 72% dei gestori prevede una più forte ripresa economica a livello globale, sebbene tale previsione sia piena di sfumature. Solo il 14% prevede che si verificherà a forma di V, tanto rapidamente quanto la contrazione, mentre il 44% prevede una ripresa sotto forma di U e un altro 30% un ritorno più traumatico, sotto forma di W. In effetti, la paura di una seconda ondata di coronavirus è il principale rischio percepito dai manager, con il 52% del totale, seguito di gran lunga dalle elezioni statunitensi, percepito come il rischio più elevato solo per il 15% degli intervistati.