Inarcassa riparte dalla solidità della governance, ma guarda avanti: più efficienza negli investimenti, maggiore capacità di operare nei private market e una relazione più stretta con i propri iscritti. Per il nuovo presidente Massimo Garbari, la sfida è doppia: da un lato rafforzare la gestione del patrimonio previdenziale in un contesto demografico sempre più complesso, dall’altro ripensare il ruolo dell’Ente come fornitore di servizi, mettendo al centro l’associato e la qualità del rapporto con la Cassa.
We Wealth lo ha intervistato per capire le priorità del suo mandato e come evolverà la strategia di investimento di Inarcassa.
Garbari, in un contesto di forte cambiamento demografico e professionale, quali sono oggi i principali indicatori che monitorate per garantire la sostenibilità previdenziale di lungo periodo?
Il calo atteso della popolazione e il suo progressivo invecchiamento determineranno effetti rilevanti sulla crescita economica e sulla sostenibilità dei sistemi previdenziali. In questo contesto, la platea di riferimento di Inarcassa, come quella delle altre Casse, sarà inevitabilmente interessata dai trend demografici nazionali, ma rifletterà anche gli andamenti di specifici settori di riferimento degli ingegneri e architetti liberi professionisti e l’evoluzione dei relativi corsi di laurea.
In ottica di asset allocation, quali asset class considera oggi più strategiche per un investitore previdenziale come Inarcassa?
La nostra governance prevede due strumenti di coordinamento tra i comparti liquidi e illiquidi: l’Asset allocation strategica (“Aas”) e la Direzione patrimonio. La priorità è mantenere un portafoglio bilanciato. Nell’Aas 2026 sono stati introdotti aggiustamenti mirati per cogliere le migliori opportunità di mercato, date le mutate condizioni economiche, mantenendo una particolare attenzione ai rischi attesi
In particolare:
- obbligazionario: torna ad avere un ruolo centrale per la stabilità e la protezione del capitale, grazie a rendimenti più interessanti rispetto agli anni passati;
- equity: resta strategico per la crescita di lungo periodo, ma con un approccio selettivo, privilegiando settori resilienti e sostenibili;
- private market: continua a rappresentare una leva importante per diversificazione ed extra-rendimento, con attenzione alla qualità dei gestori;
- infrastrutture: assumono un ruolo chiave per la natura difensiva e la capacità di generare flussi stabili, in particolare in ambiti legati alla transizione energetica e digitale.
Qual è oggi la vostra visione sull’immobiliare, tra rendimenti, rigenerazione urbana ed efficienza energetica?
L’immobiliare non ha dato i rendimenti sperati. Gli investimenti limitati che faremo saranno nella scia del “fly to quality” con riqualificazione degli immobili (soprattutto dal punto di vista Esg) e investimenti opportunistici.
Quali obiettivi di rendimento vi ponete nel medio-lungo periodo e come integrate sostenibilità e tutela del capitale degli iscritti?
L’obiettivo primario resta la tutela del capitale e la sostenibilità di lungo periodo, con rendimenti coerenti con il profilo previdenziale e il quadro regolamentare. In questo contesto, l’Aas deliberata per il 2026 punta a una performance gestionale del 4,6%, superiore all’inflazione e in linea con i benchmark di settore, integrando criteri Esg per generare valore sociale, senza compromettere la solidità finanziaria. Le leve principali sono: diversificazione tra asset liquidi e illiquidi e disciplina negli investimenti.
(Articolo tratto dal magazine We Wealth n. 86 di gennaio 2026)
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