Poste, Del Fante: acquisizione di Anima fuori discussione

Matteo Del Fante chiude la porta a nuove acquisizioni sul terreno dell'asset management, nonostante l'importanza ormai preponderante del business finanziario e assicurativo in Poste Italiane, che pesa ormai per circa l'80% del risultato operativo. La dichiarazione arriva all'indomani delle indiscrezioni di Reuters, secondo cui Crédit Agricole sarebbe disponibile a valutare la cessione di Anima a un attore gradito al governo nell'ambito della proposta di fusione fra Crédit Agricole Italia e Banco BPM. La stessa società di gestione del risparmio di cui Poste deteneva il 10,3% prima di aderire all'Opa di Piazza Meda nel 2025. Il botta e risposta sul punto, in conference call, è stato chiaro. "Prendereste in considerazione un'ulteriore diversificazione delle attività finanziarie attraverso investimenti nel settore del risparmio gestito, qualora si presentassero opportunità interessanti?", ha chiesto un'analista. La risposta lascia poco spazio a dubbi: "Assolutamente no. Non rientra nei nostri piani espandere la nostra presenza in quella direzione. E credo di aver capito a cosa stia alludendo. La risposta è no, non ci abbiamo pensato né aperto una considerazioni in merito. Anima gestisce oltre 200 miliardi di euro, investe una parte importante delle masse in titoli di Stato italiani e gestisce anche riserve assicurative di Poste. Per il governo, che controlla Poste Italiane attraverso Mef e Cdp, potrebbe sembrare plausibile tutelare la continuità di questi investimenti nel debito pubblico italiano riportando l'asset manager nell'orbita della società guidata da Del Fante. Che Anima finisca effettivamente in vendita, del resto, è tutto da dimostrare. Secondo le indiscrezioni di Reuters, che cita due fonti riservate, Crédit Agricole sarebbe disponibile a valutare la cessione anche per evitare sovrapposizioni con l'altro asset manager di casa francese, Amundi, a sua volta prossimo alla scadenza dell'accordo distributivo con Unicredit, prevista a metà 2027. Per superare le possibili resistenze del governo italiano, l'eventuale vendita potrebbe essere indirizzata verso acquirenti considerati graditi all'esecutivo, anche alla luce dell'importanza di Anima come investitore in Btp. Banco BPM ha però smentito ufficialmente le indiscrezioni: "Non ci risulta fondata la notizia che riporta la volontà o possibilità che Crédit Agricole possa cedere Anima. E non è comunque nostra intenzione cederla", ha dichiarato un portavoce del gruppo. La suggestione sembra dunque trovare due porte chiuse, almeno per ora: quella di Poste e quella di Banco BPM. Anche se il nodo strategico della possibile sovrapposizione tra Anima e Amundi resta da sciogliere, qualora il progetto di integrazione bancaria dovesse andare avanti. Prosegue la virata dei portafogli verso ramo III e multiramo Nel frattempo le pieghe dei conti finanziari dei nove mesi hanno mostrato la prosecuzione della strategie di Poste verso prodotti esposti ai movimenti di mercato. La raccolta dei prodotti di investimento di Poste Italiane ha raggiunto i 4,5 miliardi di euro nei primi nove mesi del 2026, quasi il doppio rispetto ai 2,3 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente. Le attività finanziarie della clientela (TFA) sono salite a 614 miliardi, 14 miliardi in più rispetto a dicembre 2025. Ma è soprattutto nella composizione del portafoglio assicurativo che si osserva una trasformazione significativa. A settembre 2026, le riserve Vita e Previdenza ammontavano a 175,1 miliardi di euro, di cui 61,9 miliardi riconducibili a multiramo e unit linked, contro i 113,2 miliardi dei prodotti tradizionali. Nel giro di due anni, il peso delle componenti non a capitale garantito è passato dal 23,4% al 35,4% delle masse assicurative, mentre quello dei prodotti tradizionali è sceso dal 76,6% al 64,6%. Si parla soprattutto di multiramo che comprendono anche una componente investita in ramo I, mentre le unit linked pure rappresentano ancora soltanto 1,8 miliardi di riserve. La ricomposizione è evidente anche nei flussi: nei primi nove mesi le multiramo e unit linked hanno registrato una raccolta netta positiva per 7,4 miliardi, compensando i 5,2 miliardi di deflussi netti dai prodotti tradizionali. Il saldo complessivo Vita e Previdenza è positivo per 2,6 miliardi, escludendo il run-off di Cronos, nonostante una contrazione del 9,7% dei premi lordi. Nel frattempo, il tasso di riscatto delle polizze è diminuito dall'8,7% al 6,3%. Prosegue anche la crescita del risparmio gestito: le masse hanno raggiunto 47,7 miliardi di euro, in aumento del 14% da dicembre 2025, mentre le commissioni sono cresciute del 28,6% a 175 milioni. Dei 5,1 miliardi di flussi netti contabilizzati nell'asset management, tuttavia, 3 miliardi derivano da riallocazioni verso la componente di ramo III all'interno di contratti multiramo già esistenti. Un ulteriore segnale della crescente esposizione dei portafogli assicurativi ai mercati finanziari, più che di nuova raccolta proveniente dall'esterno. Poste Italiane · Risultati 9M 2026 Come cambia il risparmio degli italiani Le masse aumentano, le polizze tradizionali perdono peso e le multiramo assorbono la nuova raccolta. Attività finanziarie della clientela (TFA/AFI)614 mld €+14 mld da dicembre 2025 Riserve Vita e Previdenza175,1 mld €+7,2 mld su settembre 2025 Patrimonio in gestione (AuM)47,7 mld €+14% da dicembre 2025 Raccolta netta Vita e Previdenza+2,6 mld €9M 2026, esclusa Cronos 01 · Trasformazione delle masse assicurative Multiramo e unit linked: dal 23,4% al 35,4% in due anni Composizione delle riserve Vita e Previdenza al 30 settembre di ciascun anno Prodotti tradizionali (rami I-V e previdenza) Multiramo + unit linked 2024163,1 mld76,6% / 23,4% 2025167,9 mld70,2% / 29,8% 2026175,1 mld64,6% / 35,4% +12 punti percentuali per multiramo e unit linked dal 2024 al 2026. Masse passate da 38,1 a 61,9 miliardi (+23,8 mld); prodotti tradizionali da 125 a 113,2 miliardi (-11,8 mld). 02 · Raccolta assicurativa 9M 2026 Flussi di segno opposto tra tradizionali e multiramo Multiramo e unit linked+7,43 mld €9,62 mld di premi lordi · 2,19 mld di uscite Prodotti tradizionali e previdenza−5,23 mld €4,69 mld di premi lordi · 9,93 mld di uscite Saldo complessivo Vita e PrevidenzaIncluso run-off Cronos · +2,6 mld escludendolo+2,20 mld € 6,3% tasso di riscatto 9M26 (8,7% nel 9M25)14,3 mld € premi lordi Vita 9M26 (−9,7% annuo) 03 · TFA e risparmio gestito Dove sono investiti i 614 miliardi di attività finanziarie Risparmio Postale324 mld Vita e Previdenza175 mld Depositi e altre attività95 mld Fondi comuni21 mld Valori arrotondati: la somma delle componenti può differire dal totale. +5,13 mldFlussi netti contabilizzati nell'asset management 3,04 mldDi cui riallocazioni interne a multiramo esistenti +1,50 mldRaccolta netta dei fondi comuni (senza Moneyfarm) 175 mlnCommissioni del gestito, +28,6% annuo Fonte: Poste Italiane, presentazioni dei risultati Q3/9M 2024 (slide 35), 2025 (slide 36) e 2026 (slide 23, 24, 40, 41, 48 e 49). Elaborazione editoriale. Note: i dati sulle masse Vita e Previdenza escludono la Protezione; le multiramo includono anche una componente di ramo I e non coincidono con il ramo III puro. I flussi Vita includono Cronos, salvo dove specificato. Gli AuM dell'asset management escludono Moneyfarm; i relativi flussi includono switch all'interno di contratti multiramo esistenti. Masse, riserve e AuM sono aggregati con perimetri sovrapposti e non vanno sommati.

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di Alberto Battaglia

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