Dal 1° luglio i lavoratori dipendenti che destinano il Tfr a un fondo pensione negoziale “di categoria” potranno liberamente scegliere un altro fondo pensione aperto o un Pip, senza dover rinunciare al contributo datoriale. Ossia al reddito extra che il datore di lavoro versa nel fondo pensione, contribuendo a massimizzare i benefici fiscali e il montante finale.
La Legge di Bilancio 2026, intervenendo sulla disciplina della previdenza complementare definita dal d.lgs. 252/2005, introduce così una responsabilità in più che – se utilizzata bene – potrebbe consentire ai lavoratori di selezionare un fondo più allineato alle proprie aspettative di rendimento (e alla tolleranza al rischio), mantenendo il “bonus” del contributo datoriale.
Come tutte le libertà, tuttavia, va esercitata con giudizio. Infatti, i fondi negoziali di categoria sono mediamente meno costosi delle alternative aperte: secondo i dati dell’ultima relazione Covip, l’indice sintetico dei costi a 10 anni per i fondi negoziali era pari allo 0,49% annuo, contro l’1,35% dei fondi pensione aperti e il 2,17% dei Pip (che rappresentano l’equivalente assicurativo dei fondi pensione aperti).
Costi, rendimenti e differenze tra fondi pensione
Anche se i costi più bassi mettono i fondi negoziali in vantaggio, i rendimenti degli ultimi 10–20 anni non sono molto distanti rispetto a quelli dei fondi aperti.
Il punto, come abbiamo approfondito nel periodico confronto fra i rendimenti di fondi pensione aperti e Pip, è che all’interno dell’offerta di mercato ci sono differenze molto marcate. Il Pip azionario più performante, ad esempio, ha reso nell’ultimo decennio (rilevazioni Covip) l’8,79% annuo, mentre il peggiore solo il 2,22%. Tradotto in termini pratici, un contributo da 3.000 euro per 20 anni avrebbe prodotto un capitale di 156.139 euro nel primo caso e di 74.680,11 euro nel secondo. Una differenza che invita a riflettere sull’importanza di una rotta impostata correttamente nel momento della destinazione dei capitali al fondo pensione.
A chi conviene la nuova libertà di scelta
I maggiori vantaggi della nuova portabilità saranno particolarmente rilevanti per i lavoratori più giovani e propensi al rischio. In molti casi, infatti, i fondi negoziali mancano di un comparto azionario più spinto: questo, per chi si trova di fronte a decenni di vita lavorativa, permetterebbe di optare per fondi pensione con un profilo rischio-rendimento in grado di massimizzare le probabilità di crescita del capitale nel lungo periodo (in sintesi, incrementando la quota azionaria).
Una possibilità che diventa concreta proprio grazie al principio di portabilità piena introdotto dalla manovra 2026, che consente il trasferimento della posizione previdenziale senza la perdita dei diritti contrattuali legati al contributo datoriale.
Oggi questo aspetto è spesso limitato: ad esempio, il fondo Cometa dei lavoratori metalmeccanici – il più grande in termini di masse e numero di iscritti – consente, nella sua veste più aggressiva, di optare per un comparto bilanciato la cui componente azionaria può scendere fino al 45%.
Questo approccio rischia di limitare le possibilità di successo della strategia di lungo periodo.
Viceversa, fra i fondi pensione aperti è possibile innalzare più facilmente la quota minima azionaria, portandola in alcuni casi anche al 70%.
Meno interessante, invece, l’idea di optare per un fondo pensione aperto o un Pip se il comparto designato è a basso rischio: con una minore componente azionaria, infatti, cresce l’incidenza dei costi sui risultati, e qui i fondi negoziali hanno mediamente un vantaggio. Negli ultimi 20 anni il rendimento del comparto “obbligazionario misto” (non più del 30% in azioni) è stato del 3,2% annuo per i fondi negoziali e del 2,1% per i fondi aperti. Tornando al confronto concreto di prima, con 3.000 euro versati per 20 anni, parliamo di 82.670 euro di capitale finale contro 73.771 euro.
Spostare il capitale pensionistico complementare da un fondo negoziale ritenuto troppo prudente a una gestione più azionaria, senza rinunciare al contributo datoriale previsto dal proprio contratto di lavoro, è una libertà che potrà sicuramente risultare interessante per i lavoratori più attenti alla pianificazione, a patto di sapere esattamente cosa si sta sottoscrivendo e a quali costi.
