- Morningstar ha selezionato 10 azioni scaricate dai migliori gestori di fondi quest’anno, da Amazon a Visa fino a Microsoft
- UnitedHealth Group è l’unico titolo del settore sanitario. Per Julie Utterback, analista senior di Morningstar, viene scambiato con un premio del 24%
I dazi di Donald Trump – dichiarati in gran parte illegali da una corte d’appello federale – aprono un nuovo fronte di incertezza per i mercati. Durante un evento alla Casa Bianca, il presidente americano ha annunciato che farà “appello alla Corte suprema”, chiedendo “una decisione rapida”. I riflessi su Wall Street non si sono fatti attendere, con la Borsa a stelle e strisce che ha aperto contrastata anche la seduta di mercoledì. Se si osservano le performance da inizio anno, lo scenario resta positivo, con l’S&P 500 in rialzo del 9,80%, il Dow Jones del 10,36% e il Nasdaq dell’11,60%. Ma gli investitori che desiderano sfoltire il proprio portafoglio, potrebbero chiedersi quali partecipazioni considerare in una fase di incertezza come quella attuale. Su questa linea d’onda, Morningstar ha individuato 10 azioni “scaricate” dai migliori gestori di fondi: Microsoft, Amazon, Apple, Visa, Goldman Sachs, UnitedHealth Group, Home Depot, Alphabet, Caterpillar e Sherwin-Williams.
La metodologia di Morningstar
Innanzitutto, per selezionare i migliori gestori di fondi azionari, è stata effettuata una selezione tra:
- i fondi attivi che rientrano nelle categorie Morningstar “Us large-value”, “Us large-blend” o “Us large-growth”;
- i fondi con almeno una classe di azioni che hanno ottenuto un “Morningstar medalist rating” pari a gold, silver o bronze;
- i fondi che detengono un numero di azioni pari o inferiore a 50.
Dopodiché, Morningstar ha confrontato i loro portafogli più recenti con la versione dei tre mesi precedenti. Da considerare però che alcuni dei titoli della lista restano partecipazioni consistenti nei portafogli analizzati. “Ridurre una posizione azionaria non significa necessariamente abbandonare interamente un titolo”, osservano infatti gli analisti.
Microsoft in cima alla lista
Per esempio, Microsoft è in cima alla lista delle azioni scaricate dai migliori gestori di fondi, sebbene resti in 23 dei 28 portafogli esaminati. Il titolo appare tuttavia scambiato a sconto rispetto a una stima di fair value di 600 dollari al 25 agosto 2025. “Riteniamo che sia più da acquistare che da vendere”, dichiara Dan Romanoff, analista senior di Morningstar. Ricordando i risultati finanziari diffusi dal colosso a fine luglio, Romanoff evidenzia infatti come abbia battuto le attese su diversi fronti, a partire da un fatturato in crescita del 18% su base annua a 76,4 miliardi di dollari e un margine operativo del 44,9%.
Le azioni più sopravvalutate
Altro caso quello di Amazon, detenuta da 23 gestori. “Riteniamo che le azioni valgano 245 dollari e che attualmente siano scambiate leggermente al di sotto della nostra stima di fair value”, afferma Romanoff. Anche la multinazionale fondata da Jeff Bezos ha riportato nel secondo trimestre risultati superiori alle aspettative, sia in termini di fatturato che di utile. Apple è un altro titolo popolare tra i migliori gestori, sebbene alcuni l’abbiano venduto. Per William Kervin, analista di Morningstar, il titolo è al momento lievemente sopravvalutato. “Apple sta investendo più capitale in intelligenza artificiale. Apprezziamo questa scelta, ma riteniamo che arriverà con diversi anni di ritardo rispetto a quanto vorremmo”, scrive l’esperto. “Il suo software di intelligenza artificiale necessita di miglioramenti significativi per essere più interessante”.
Visa è il primo dei due titoli del settore dei servizi finanziari presente nella lista di Morningstar. “Ha registrato un ottimo terzo trimestre”, dice Brett Horn, analista senior di Morningstar. I ricavi sono di fatto aumentati del 14% su base annuale, toccando i 10,2 miliardi di dollari, mentre il volume dei pagamenti globali è cresciuto dell’8%. C’è poi Goldman Sachs, uno dei titoli più sopravvalutati dell’elenco, secondo le stime della società di rating. I “solidi risultati” della banca d’affari dimostrano “quanto sia prezioso il suo marchio nell’investment banking, aiutandola a distinguersi dalla concorrenza”, sostiene Sean Dunlop, direttore di Morningstar. “Ha registrato una crescita impressionante delle commissioni derivanti da fusioni e acquisizioni, nonché dai servizi di investment banking in generale”, aggiunge.
UnitedHealth Group è invece l’unico titolo del settore sanitario citato. Per Julie Utterback, analista senior di Morningstar, viene scambiato con un premio del 24% rispetto a una stima di fair value di 400 dollari. Un’opinione che arriva a valle della decisione di Warren Buffett e della sua Berkshire Hathaway di acquisire una nuova posizione nella società. “Sebbene questo voto di fiducia non modifichi la nostra stima di fair value, apprezziamo il fatto che una delle società di investimento più ammirate intraveda del valore, nonostante le sfide in corso”, afferma Utterback. Uno dei titoli più sopravvalutati della lista è anche quello di Home Depot, multinazionale statunitense che vende al dettaglio attrezzi e materiali da costruzione, elettrodomestici, servizi e prodotti per la manutenzione della casa.
Il caso di Alphabet
Diverso il caso di Alphabet, scambiato a un tasso di sconto del 12% rispetto a una stima di fair value di 237 dollari. La “madre” di Google ha riportato un fatturato di 96 miliardi di dollari nel secondo trimestre, mantenendo un margine operativo costante del 32%. “I solidi risultati, insieme ai commenti del management sull’adozione e l’utilizzo dell’intelligenza artificiale, rafforzano ulteriormente la nostra fiducia nel posizionamento competitivo dell’azienda nel settore dell’Ai e nella resilienza del suo core business della ricerca”, scrive Malik Ahmed Khan, analista di Morningstar.
A rappresentare il settore industriale interviene invece Caterpillar, azienda di produzione di macchinari da costruzione. L’azione è scambiata a un tasso di sconto del 9% a fronte di una stima di fair value di 477 dollari. George Maglares, analista di Morningstar, ricorda come abbia incassato un calo degli utili nelle sue attività legate all’edilizia e all’estrazione mineraria, compensato tuttavia da una “performance robusta” delle soluzioni energetiche offerte ai data center dal settore dei motori.
A chiudere l’elenco dei 10 titoli scaricati dai migliori gestori è infine Sherwin-Williams, scambiato con un premio del 42%. “Sebbene le vendite abbiano soddisfatto le nostre previsioni iniziali, il calo della domanda in gran parte del suo portafoglio sta iniziando ad aggravarsi”, sostiene l’analista Spencer Liberman. Poi conclude: “Le attuali difficoltà del mercato finale rappresentano una sfida importante. Data l’incertezza sui tagli dei tassi d’interesse, riteniamo che le difficoltà potrebbero persistere anche nel 2026 se la domanda di rivestimenti architettonici non dovesse riprendersi rapidamente”.
