Il 2025 ha segnato un punto di svolta per l’industria del risparmio gestito. Tra la normalizzazione dei tassi, le tensioni geopolitiche e la ricerca di nuove vie di rendimento, pochi operatori sono riusciti a combinare risultati e coerenza di visione. Tra questi, Carmignac si distingue per l’approccio disciplinato e per una lettura macroeconomica capace di anticipare i trend di lungo periodo. Gli esperti della casa di gestione parigina illustrano come.
Dai valori ai risultati: il valore della coerenza
Dopo un anno dominato da divergenze di politiche monetarie e nuovi equilibri tra crescita e inflazione, Carmignac riafferma il proprio metodo di gestione fondato su indipendenza di giudizio, curiosità analitica e coraggio strategico.
“Questi principi – afferma Kevin Thozet, Portfolio Advisor e membro del Comitato d’Investimento – hanno permesso di mantenere coerenza di visione anche nei momenti più instabili dei mercati. L’80% degli attivi gestiti rientra nel primo quartile di performance a tre anni, e per il settimo anno consecutivo quasi tutti i fondi obbligazionari hanno superato i rispettivi benchmark. In parallelo, la gamma di fondi a maturità, cresciuta fino a oltre 4 miliardi di euro in cinque anni, conferma la solidità di un modello incentrato sulla selezione rigorosa dei titoli e sulla disciplina di portafoglio”.
Performance e strategie: un 2025 di continuità e solidità
Nel 2025, la casa di gestione francese ha confermato la capacità di coniugare gestione attiva e disciplina selettiva, traducendo la propria visione in risultati tangibili.
“Nel periodo tra il 31/12/2024 e il 29/08/2025, il fondo Carmignac Investissement – ricordano da Carmignac – ha registrato un +10%, sostenuto da contributi bilanciati tra Stati Uniti e altri mercati globali. Carmignac Emergents ha messo a segno un +15%, frutto di un lavoro di selezione accurato su società ad alto potenziale, tanto nei mercati più dinamici quanto in quelli temporaneamente sottotono. Prosegue inoltre la ripresa di Carmignac Patrimoine, che dopo il rinnovamento avviato due anni fa, realizza un +10% nel periodo tra il 15/05/2024 e il 29/08/2025, con risultati equilibrati tra azioni, obbligazioni, valute e strategie di copertura top-down. Il tutto all’interno di un profilo di rischio contenuto e con volatilità sotto controllo, anche nelle fasi di stress di mercato. Completano il quadro le strategie alternative, tra cui la Carmignac Private Evergreen, che in poco più di un anno ha totalizzato una performance del +25% dal suo lancio nel 15 maggio 2024, consolidando l’espansione del modello multi-asset della società”.
Muoversi in un quadro macroeconomico mutevole
Questi risultati trovano radice in un contesto economico che, pur segnato da incertezze geopolitiche e divergenze tra aree geografiche, offre segnali di assestamento e l’apertura di nuove politiche di stimolo e il graduale allentamento delle tensioni internazionali contribuiscono a schiarire l’orizzonte congiunturale.
“Nel 2025 – osserva Raphaël Gallardo, chief economist di Carmignac – l’Europa mostra un ritmo di crescita ancora contenuto: il PIL aumenta dello 0,6% nel secondo semestre, con forti differenze tra i principali Paesi. La Germania beneficia della spinta derivante dal piano di rilancio nazionale, mentre la Francia risente dell’instabilità politica e di una gestione di bilancio meno rigorosa. L’Italia continua a essere sostenuta dagli effetti del piano NGEU, e la Spagna, grazie ai fondi europei e a un flusso di immigrazione qualificata, mantiene un profilo di crescita più dinamico.
Negli Stati Uniti, dopo un primo semestre rallentato dall’incertezza politica e dal blocco dei flussi migratori, la prospettiva appare più solida. Le misure fiscali espansive e l’orientamento accomodante della Fed, che potrebbe ridurre i tassi di 100 punti base entro l’inizio del 2026, delineano una fase di ripresa sostenuta.
In Cina, invece, il quadro resta diviso tra affermazione geopolitica e debolezza interna. Il governo di Pechino continua a sostenere la domanda pubblica, ma l’attività immobiliare rimane stagnante. Per contenere la disoccupazione, secondo Gallardo, sarà necessario incentivare la domanda privata e accettare un ulteriore aumento del deficit e della monetizzazione da parte della banca centrale”.
Carmignac Patrimoine: l’integrazione tra azioni e obbligazioni
Per navigare questo contesto, la gestione di Carmignac Patrimoine si muove con un approccio bilanciato, capace di integrare visione macro e selezione mirata.
“L’ambiente resta favorevole per le azioni internazionali – osserva Jacques Hirsch, gestore del fondo ammiraglio della casa parigina – sostenute da stimoli fiscali, politiche monetarie accomodanti, ripresa degli utili e riacquisti azionari. Le valutazioni elevate non rappresentano di per sé un segnale di inversione, mentre la società mantiene sotto osservazione due variabili chiave: investimenti in intelligenza artificiale e tassi reali, che per ora non destano preoccupazioni”.
“Le spese in intelligenza artificiale – aggiunge Kristofer Barrett, responsabile del Team Global Equities – restano sostenute dalla crescita dei casi d’uso e dalla corsa alla scala tecnologica, pur con ritorni ancora disomogenei. La strategia è perciò diversificata lungo tutta la catena del valore, con investimenti che includono anche finanza e industria. L’obiettivo è intercettare le fasi di debolezza dei mercati per acquistare crescita strutturale a valutazioni convenienti”.
“Sul fronte obbligazionario – commenta Guillaume Rigeade, co-responsabile del Team bond – i tassi a lungo termine sono destinati a salire. Tre le forze in gioco: l’ottimismo eccessivo dei mercati sui tagli della Fed, il peggioramento dei deficit pubblici globali e un rischio d’inflazione sottovalutato. Il rialzo dovrebbe interessare principalmente i tassi nominali, limitando la pressione su azioni e credito. Da qui la preferenza per un’esposizione consistente ai titoli indicizzati all’inflazione, in particolare sul mercato statunitense”.
Disciplina e indipendenza come costanti di gestione
Il quadro delineato dagli esperti della casa di gestione fondata da Edouard Carmignac è quello di una gestione coerente e strutturata, capace di tradurre la lettura macroeconomica in scelte operative efficaci.
“La combinazione tra disciplina metodologica, visione macro top-down e selezione attiva dei titoli – concludono gli esperti – costituisce oggi uno degli elementi distintivi dell’approccio Carmignac.
Nel corso del 2025, la società ha dimostrato che l’indipendenza di giudizio, unita alla capacità di adattarsi a scenari disallineati tra aree economiche, resta un vantaggio competitivo per affrontare la complessità dei mercati globali. Più che una filosofia astratta, l’“investire diversamente” descritto dai gestori diventa qui una pratica concreta di costruzione del portafoglio, basata su equilibrio, prudenza e flessibilità”.
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