Mps fonderà le reti 'retail': Mediobanca nella nuova denominazione

I Cda di Mediobanca e Monte dei Paschi hanno approvato il progetto di fusione che porterà al delisting di Piazzetta Cuccia. Il concambio previsto è di 2,45 azioni Mps per ciascuna azione Mediobanca, un'offerta rivista al ribasso rispetto a quella dello scorso anno, pari a 2,53. Questo rappresenta un premio di circa il 3% rispetto al concambio implicito fra i due titoli alla chiusura di Borsa di martedì, ha precisato Equita. Un premio contenuto, reso possibile dal controllo di fatto che Mps esercita già su Mediobanca, di cui detiene l’86,3%. Agli azionisti di Mediobanca non spetterà il diritto di recesso, per cui verranno automaticamente trasformati in azionisti Mps al momento della fusione e non potranno essere liquidati in cash. Secondo il comunicato, gli azionisti Mediobanca beneficeranno di un titolo più liquido, della politica di distribuzione degli utili di Mps — con payout atteso al 100% — e di eventuali ulteriori remunerazioni legate all’utilizzo del capitale in eccesso. L’integrazione consentirebbe inoltre di partecipare alla creazione di valore prevista dal piano industriale del gruppo, anche grazie alle sinergie e all’accelerazione nell’utilizzo delle Dta, con effetti positivi sulla crescita dell’utile e del dividendo per azione. Il consiglio di amministrazione proporrà all’assemblea del 15 aprile 2026 la distribuzione di un dividendo in contanti di 0,86 euro per azione, per un ammontare complessivo di circa 2,6 miliardi di euro. Lo stacco della cedola è previsto per il 18 maggio. Il rapporto di cambio era l’ultimo tassello mancante dopo la presentazione del piano di integrazione illustrato lo scorso 27 febbraio. I Cda prevedono di completare la fusione entro la fine dell’anno. La reazione del mercato e il ruolo del dividendo Oggi il titolo Mediobanca ha reagito con un rialzo del 2% a 16,51 euro, mentre Mps ha guadagnato lo 0,7% a 7,45 euro. Il concambio attualmente prezzato dal mercato è pari a 2,21, segno che permane un certo margine di incertezza attorno al completamento dell’operazione. Una parte del divario tra il concambio ufficiale di 2,45 azioni Mps per ogni Mediobanca e il rapporto implicito nei prezzi di Borsa può essere spiegata dal dividendo da 0,86 euro che Mps distribuirà a maggio. Scontando la cedola, il rapporto di mercato si avvicinerebbe infatti a quota 2,5. Fra gli aspetti che restano da definire c’è il rinnovo dei vertici di Mps, con l’amministratore delegato Luigi Lovaglio previsto in uscita, anche se il piano di integrazione con Mediobanca dovrebbe rimanere invariato. Il progetto di fusione sarà sottoposto all’approvazione delle assemblee straordinarie degli azionisti di Mps e Mediobanca, subordinatamente al rilascio delle autorizzazioni. Come cambierà la struttura del gruppo Fra i dettagli emersi con maggiore chiarezza nel comunicato diffuso martedì sera emergono anche i contorni dell’integrazione fra le reti Banca Widiba e Mediobanca Premier: confermata non solo l’“integrazione industriale” per il segmento di clientela retail e affluent, ma anche “una nuova denominazione sociale che includerà il brand Mediobanca”. Una volta incorporata Mediobanca, verrà costituita una nuova società non quotata posseduta al 100% da BMPS, che assumerà la denominazione di “Mediobanca S.p.A.”, alla quale saranno assegnate “le attività di corporate & investment banking e private banking a servizio della clientela di fascia alta, preservando così un brand di altissimo valore con un patrimonio unico di competenze e sinonimo di eccellenza nei servizi di consulenza alle imprese e ai privati”. Come già comunicato, a questa newco verrà assegnata anche la partecipazione in Assicurazioni Generali oggi detenuta da Mediobanca (13,19%). Le operazioni di riorganizzazione, ha fatto sapere il Cda, verranno definite in ogni loro aspetto e sottoposte all’approvazione dei competenti organi sociali delle società interessate, con l’intento di realizzarle in immediata consecuzione temporale con l’attuazione della fusione. A seguito del completamento dell’operazione, gli azionisti di riferimento di Mps vedranno diluire leggermente le proprie quote: Delfin scenderà al 16,1% (dal 17,5%), Caltagirone al 9,4% (dal 10,3%), il MEF al 4,5% (dal 4,9%) e Banco Bpm al 3,4% (dal 3,7%).

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di Alberto Battaglia

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