Ubs Wealth Management ha analizzato quali sono i 10 fattori che si potrebbe verificare nei prossimi anni e che potrebbero essere a sostegno di mercati al rialzo
Crescita salariale più rapida: altro fattore che permetterebbe di uscire dalla stagnazione secolare. Se la crescita salariale dovesse continuare per i lavoratori a basso reddito si potrebbe iniziare a invertire la lunga tendenza all’aumento della disuguaglianza di reddito, fattore di per sé stagnante. Parte del maggiore reddito verrebbe speso, sollevando la domanda aggregata e amplificando lo shock iniziale della domanda.
Infrastrutture pubbliche e spinta alla R&S: è probabile che entro fine anno passi al Congresso un pacchetto fiscale tra i 1,5 e i 2 mila miliardi di dollari, oltre a una legge sulle infrastrutture da 550 miliardi di dollari. Un’altra legge bipartisan da 250 miliardi di dollari sta venendo valutata al Senato per sostenere la competizione con la Cina. Il focus è su ricerca e sviluppo, produzione di semiconduttori e centri tecnologici. I dati storici mostrano un ritorno abbastanza alto sull’investimento – misurato dall’impatto sul pil a lungo termine, della spesa per le infrastrutture e la ricerca e sviluppo.
Possibile boom del capex: le spese in conto capitale sono aumentate nell’ultimo anno, negli Stati Uniti e altrove, e le intenzioni di spesa in conto capitale rimangono alte come l’offerta cerca di tenere il passo con la domanda. Le scorte eccezionalmente basse, i colli di bottiglia dell’offerta e i prezzi alla produzione che sono aumentati più velocemente dei prezzi al consumo dovrebbero anche catalizzare ulteriori investimenti. Di conseguenza, è probabile che gli investimenti reali statunitensi raggiungano il 120% dei suoi livelli pre-recessione un anno prima rispetto ai cicli precedenti.
Transizione energetica secolare: la transizione globale verso l’energia pulita e l’impegno alle zero emissioni nette di carbonio richiederà molte migliaia di miliardi di dollari di investimenti pubblici e privati nei prossimi due decenni. La corsa alla creazione di un’economia più verde e delle infrastrutture necessarie dovrebbe essere una spinta alla crescita, a parità di condizioni, anche se potenzialmente inflazionistica in quanto le materie prime rimangono molto richieste come parte di questa transizione.
Maggiore assunzione di rischi: oltre all’aumento dell’imprenditorialità, le persone stanno mostrando una maggiore propensione al rischio, lasciando volontariamente il loro lavoro a tassi senza precedenti. Secondo il sondaggio JOLTS in agosto, 3,6 milioni di persone si sono licenziate, il 25% in più di qualsiasi altro totale mensile degli ultimi 20 anni. Questa fiducia può anche incoraggiare le persone a perseguire imprese più rischiose sapendo che ci sono opportunità di ripiego.
Abbondante accesso al capitale di crescita: un decennio di bassa crescita del pil ha spinto gli investitori a cercare opportunità di crescita secolare per generare rendimenti più alti. Il risultato è un’abbondanza di capitale azionario disponibile per aziende di tutti i tipi, dalle start-up alle nuove società pubbliche.
Digitalizzazione dei modelli di business: negli ultimi 18 mesi le aziende hanno dimostrato di poter utilizzare con successo la tecnologia per gestire in modo efficiente le loro attività in modi che non non avrebbero abbracciato senza l’avvento della pandemia. Interi modelli di business saranno sempre più costruiti intorno alla digitalizzazione, potenzialmente portando a maggiori guadagni di efficienza.
Crescita più rapida della produttività: il pil reale degli Stati Uniti è già al di sopra del suo picco pre-pandemico, nonostante i 5 milioni di lavoratori in meno rispetto ad allora, il che equivale a un aumento del 4% della produzione reale per lavoratore in meno di due anni. Se la crescita della produttività nel prossimo decennio sarà superiore al suo livello anemico di circa l’1% dello scorso è solo un’ipotesi. Ma la combinazione di un aumento degli investimenti di capitale del settore privato e pubblico e della spesa in r&s, un maggiore uso delle tecnologie digitali e un ripensamento dei modelli di business potrebbe scatenare un boom della produttività che riecheggia la fine degli anni ’90.