60 azioni, 40 obbligazioni: la ricetta che Wall Street ha per anni raccomandato a milioni di investitori in grado di produrre un rendimento medio del 9%, nell’ultimo anno è andata in crisi, perdendo nei primi dieci mesi del 2022 più del 30%. Eppure il 2023 potrebbe essere l’anno della svolta. Secondo Bofa Global Research l’allocazione tradizionale del portafoglio ha infatti registrato il migliore inizio anno da oltre 30 anni.
Il portafoglio 60/40
Il portafoglio 60/40 è stato a lungo venerato come una guida affidabile per gli investitori con una tolleranza al rischio moderata. Detenendo il 60% del portafoglio in azioni e il 40% in obbligazioni, gli investitori potevano avere il meglio di entrambi i mondi. Storicamente, la posizione in obbligazioni poteva fornire un cuscinetto agli investitori quando il mercato azionario subiva un colpo. Ma questa strategia non ha avuto lo stesso impatto nel 2022, quando la politica monetaria restrittiva della Federal Reserve, nel tentativo di domare l’inflazione più alta degli ultimi decenni, ha colpito sia i mercati azionari che quelli obbligazionari, creando forti venti contrari alle regole di investimento.
2022 da incubo, 2023 di speranza
In ottobre BofA ha dichiarato che la strategia 60/40, invece di produrre un rendimento medio del 9%, ha registrato un meno 30% nei primi dieci mesi del 2022, segnando il periodo peggiore dall’indomani della Grande Depressione del 1929. L’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond, la misura più ampia del mercato core del reddito fisso che comprende i Treasury, i titoli garantiti da ipoteca e il debito societario investment-grade, ha registrato una perdita del 13% nel 2022. Nel frattempo, tutti e tre i principali benchmark del mercato azionario hanno registrato l’anno peggiore dal 2008. Il Dow Jones Industrial Average è sceso dell’8,8%, mentre l’S&P 500 è crollato del 19,4% e il Nasdaq Composite è crollato del 33,1%.
Tuttavia, sia le azioni che le obbligazioni statunitensi sono salite nel 2023, con gli investitori sempre più fiduciosi che la Federal Reserve si allontanerà dalla sua politica restrittiva nel prossimo futuro e potrebbe addirittura tagliare i tassi di interesse entro la fine dell’anno. In questo contesto il portafoglio 60/40 ha registrato il +6,8%, più di S&P 500 e Dow Jones.
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