Dopo un inizio d’anno positivo, il mese di marzo segna un ritorno della volatilità sui mercati finanziari. Ma non si tratta di un movimento omogeneo: mentre la borsa americana corregge, le borse europee e parte dei mercati emergenti – in particolare la Cina – continuano a salire.
Come spiegato da Andrea Conti, Responsabile Analisi Macro Mercati di Eurizon, nella nuova puntata di The Globe, a guidare questa divergenza sono fattori politici, fiscali e monetari che stanno ridisegnando l’equilibrio macroeconomico globale.
Tassi e banche centrali: la divergenza prosegue
Mentre l’attenzione si concentra sulla politica commerciale, le banche centrali restano sullo sfondo ma non meno rilevanti. La Federal Reserve è attesa tagliare i tassi nella seconda metà dell’anno, dopo segnali di inflazione più stabili.
La Bce, invece, prosegue verso la fine del suo ciclo di allentamento: dopo sei tagli per un totale di 150 punti base, altri 50 sono attesi entro l’estate, con un approdo intorno al 2%. Il focus ora è sul rallentamento della traiettoria e sul ruolo di supporto alla crescita in Eurozona.
Strategie tra obbligazioni, credito e azioni
Come spiega Andrea Conti, i mercati obbligazionari restano interessanti: i tassi reali sono positivi su tutte le scadenze e le obbligazioni a medio-lungo termine possono offrire protezione ai portafogli in caso di inatteso rallentamento macro.
Sul credito, Eurizon mantiene un atteggiamento prudente sul mercato USA, a causa dell’incertezza normativa, e positivo sul credito europeo, in particolare investment grade e high yield.
Sul fronte azionario è in Europa e in alcuni mercati emergenti che si possono trovare le valutazioni più interessanti. Gli investitori stanno iniziando a cogliere il potenziale legato a nuove politiche fiscali su difesa e infrastrutture, che potrebbero compensare l’impatto negativo dei dazi.
Per quanto riguarda, infine, il mercato dei cambi, il dollaro è in indebolimento a seguito delle politiche USA che generano incertezza nell’economia americana.
*in collaborazione con Eurizon
