Negli ultimi mesi il mercato sta andando incontro a un cambiamento che non si vedeva da anni, l’inizio di un nuovo paradigma. Gli Stati Uniti stanno perdendo la loro centralità e i titoli internazionali stanno invece tornando alla ribalta.
Mentre Trump, senza rendersene conto, ha aiutato ad affossare Wall Street, in Germania si è dato il via ad una nuova era con gli stimoli fiscali, le riforme aziendali stanno spingendo Giappone e Corea del Sud, il governo cinese sta investendo nella ripresa e il contesto politico europeo sta migliorando a vista d’occhio.
Dal centro del mondo, alla provincia: cosa sta succedendo al mercato americano?
Che si guardi ai mercati valutari o ai movimenti dei principali indici statunitensi, non ci sono molti dubbi: la possibilità di un rallentamento della crescita sembra sempre più probabile. In questo scenario di rallentamento della crescita, ci si aspetta tassi di interesse reali più bassi, costringendo la Federal Reserve a una politica monetaria più accomodante. Ma nonostante le incertezze, i titoli americani continuano ad essere molto costosi e, così, gli investitori cercano opportunità fuori dai confini a stelle e strisce.
D’altro canto, i titoli azionari non statunitensi hanno iniziato il 2025 con una rinnovata energia che non è scesa neppure con l’annuncio dei dazi. In effetti, come sottolineato da Gerald Du Manoir, equity portfolio manager di Capital Group, “Le valutazioni di partenza sono molto più basse rispetto agli Stati Uniti e molte società internazionali hanno attività nazionali non esposte alle perturbazioni politiche statunitensi”.
Riparte l’economia tedesca. La Germania trascinerà tutta l’Europa?
In Europa si è tornati a parlare del famoso motto ‘whatever it takes’, con gli Stati membri che sono concentrati sul rilancio dell’economia.
Sembra che la Germania, la più grande economia del vecchio continente, sia a buon punto. Dopo una storia di profonda austerità, a marzo è stato infatti annunciato un ampio stimolo fiscale, uno dei cambiamenti politici più significativi dalla riunificazione della Germania Est e Ovest nel 1990.
Proprio per la sua posizione centrale, gli stimoli tedeschi potrebbero andare a beneficio dell’intera Unione europea, dando il via a un nuovo ciclo industriale. Chiaramente servirà tempo, ma secondo l’esperto ci sono già titoli interessanti, in particolare nei settori assicurativo, delle telecomunicazioni e dei servizi pubblici. Questi comparti pagano dividendi e hanno un’esposizione tariffaria minima.
In generale, “il fatto che l’Europa si concentri sul sostegno alla propria economia, a fronte di quella che considera una politica statunitense avversa, avrà probabilmente ripercussioni positive per molte aziende”, spiegano da Capital Group.
L’Asia accelera: Giappone, Corea del Sud e Cina al comando
Le alleanze commerciali stanno cambiando e, soprattutto in un’ottica di dazi americani, il Giappone si trova in una situazione favorevole. Infatti, non solo negli ultimi anni Tokyo è emersa come una potenza del libero scambio, ma sembra sarà uno tra i Paesi meno impattati dalle tariffe di Trump. Nel frattempo, inizio a vedersi gli effetti delle riforme aziendali, iniziate nel 2023.
In una simile posizione si trova anche la Corea del Sud, dove il governo ambisce a spingere le aziende a concentrarsi sull’aumento del rendimento del capitale e del valore contabile.
Guardando invece verso la Cina, nonostante dazi alle stelle – per ora in pausa – e anni complessi, gli stimoli governativi stanno portando aria di primavera sul mercato. A beneficiarne è soprattutto il mercato interno e, indirettamente, anche i consumatori. Secondo Du Manoir, “è importante notare che la politica cinese si sta orientando verso una direzione più positiva per la sua economia imprenditoriale. I funzionari di alto livello, sono diventati più espliciti nel sostenere le aziende del settore tecnologico e dei veicoli elettrici”.
In conclusione
C’è un motivo se i titoli statunitensi sono stati a lungo costosi. Negli ultimi dieci anni, infatti, la crescita statunitense è stata molto forte, mentre in Europa questa è rimasta pressoché immobile. Questo, allo stesso tempo, significa che oggi i mercati internazionali godono di valutazioni più convenienti e nuovi catalizzatori – come stimoli fiscali, riforme e politiche di sostegno – stanno ridefinendo la narrativa globale, aprendo nuove opportunità per gli investitori.
