Miraglia (Unicredit): dal private market al club deal

Private equity, private debt, club deal e prodotti semiliquidi sono finiti sotto i riflettori del IV Forum Private Market organizzato da We Wealth: i mercati privati sono sempre più al centro dell’attenzione, ma il loro accesso resta da vagliare con cura. Lo ha sottolinato nel suo intervento Renato Miraglia, Head of Wealth Management e Private Banking di UniCredit, illustrando l’approccio di Gae Aulenti verso questi strumenti e le logiche di segmentazione della clientela. Dottor Miraglia, il tema della democratizzazione dei mercati privati è ancora attuale?L’idea della democratizzazione è un’idea che, per quanto ci riguarda, è venuta meno nel momento in cui i tassi di interesse sono saliti in modo repentino. Quel concetto nato in epoca di tassi zero – in cui ogni asset class portava valore e rischio in tutti i portafogli – per noi è finito. Ci offre una panoramica del vostro approccio lato cliente?Le famiglie più importanti, di norma, non investono in mercati privati con noi: se vogliono farlo, si rivolgono direttamente al proprio family office e accedono al fondo tramite il General Partner. Quindi abbiamo deciso di muoverci in un altro modo. Abbiamo iniziato a proporre coinvestimenti con altri private equity. Andiamo da operatori di mid market – e forse anche più grandi in futuro – selezioniamo opportunità, anche nel real estate, e le presentiamo in forma di club deal a famiglie selezionate. Perché l’imprenditore italiano – la nostra clientela tipica – vuole decidere sul singolo investimento, non delegare tutto a una gestione esterna. Se invece vuole delegare, ci salta del tutto, bypassando l’intermediazione bancaria. Avete strutturato qualcosa di dedicato a questo?Sì, abbiamo lanciato una club deal company per valorizzare direttamente le opportunità di investimento originate dalla banca commerciale. Questo si affianca alle operazioni che possiamo fare anche con fondi di private equity. Come vi muovete invece sulla fascia alta della clientela private wealth?Lavoriamo tramite partnership e ci focalizziamo su prodotti semiliquidi. È davvero difficile oggi pensare di proporre prodotti completamente illiquidi. Puntiamo su strumenti aperti, semiliquidi, sia sul debito che sull’equity. Parliamo comunque di famiglie patrimonializzate, magari con family office, ma capaci di dialogare in modo approfondito. E sulla fascia intermedia o bassa del private?Qui puntiamo su Eltif multi-asset class, ma con un ruolo più marginale nei portafogli. E questo dipende da molti fattori: l’appetito al rischio del singolo cliente, l’appetito al rischio del banker, e soprattutto la propensione al rischio sui mercati pubblici. Il vero nodo, oggi, non è tanto il rischio dei mercati privati, quanto quello dei mercati pubblici. I clienti vogliono comprare bond. Tant’è che il debito funziona meglio dell’equity. Quanto incide la questione del post vendita nel disincentivare i banker?Dal mio punto di vista, i banker non evitano il private equity per via del post vendita. Il problema vero sono la liquidità, la necessità di contatto frequente con il cliente, e le dinamiche interne alle reti, dove prodotti illiquidi si muovono difficilmente da una rete all’altra. Il post vendita viene spesso usato come scusa. Che tipo di supporto fornite ai banker in termini di informazione post vendita?Abbiamo una struttura centrale di ricerca e selezione fondi, che seleziona partnership e prodotti. Pubblica report mensili o trimestrali con aggiornamenti sull’andamento dei fondi, dialoghi con i gestori, evoluzioni del NAV, e così via. È uno strumento semplice – spesso un PDF – ma utile per mantenere vivo il dialogo con il cliente. Dal punto di vista tecnologico cosa utilizzate?Per la nostra piattaforma di consulenza usiamo Aladdin. È molto avanzata, ma sul private market stiamo ancora lavorando per migliorare la mappatura del rischio, della decorrelazione, del contributo ai portafogli. Serve ancora tanto lavoro, ma vedo che l’intera industria ci sta investendo, e questo è positivo. Concludiamo sul private debt: è davvero il momento giusto per investire?Sì, oggi la domanda è fortemente orientata verso strumenti a tasso fisso o che diano certezza. C’è più interesse per club deal e coinvestimenti, più sul private equity che sul real estate. Ma il private debt è oggi il mainstream nei portafogli. Veniamo da una stagione in cui i Btp sono andati a ruba. Le famiglie chiedono reddito fisso, e il private debt, pur con caratteristiche diverse, risponde a quella domanda di rendimento e liquidità. C’è anche interesse per il secondario, sia su debito che su equity, ma lì si tratta di investitori più sofisticati. È una nicchia: non possiamo generalizzare. https://vimeo.com/1072224599/a4bbca01ad?ts=0&share=copy

Cerca nel sito

Miraglia (Unicredit): dal private market al club deal

Caro lettore, per continuare ad informarti con i nostri contenuti esclusivi accedi o registrati gratuitamente!
La registrazione richiede meno di un minuto.

di Alberto Battaglia

Sai come investire in strumenti di mercato privato?

Bossi Desiata (Cherry Bank): “Noi, un alleato per le famiglie imprenditoriali”

La vera sfida? Parlare agli eredi

In Italia aumentano le famiglie con più di 500.000 euro da investire

Ersel guarda a est: crescita, advisory e private banking boutique

Credem, il gruppo emiliano riorganizza il wealth

Trattenere la NextGen: Wall Street le prova tutte, ma forse è inutile

Articoli più letti

Credem, il gruppo emiliano riorganizza il wealth

Fiorini (Intesa Sanpaolo Pb): il private punta su consulenza e talenti

In Italia aumentano le famiglie con più di 500.000 euro da investire

Trattenere la NextGen: Wall Street le prova tutte, ma forse è inutile

La vera sfida? Parlare agli eredi

Reddito fisso: rendimenti interessanti ma spread ridotti

Ultime pubblicazioni

Daily

Weekend

Best Of

Private Market

Per continuare, disattiva il tuo ad blocker

Assistente

Caro lettore, per continuare ad informarti con i nostri contenuti esclusivi accedi o registrati gratuitamente! La registrazione richiede meno di un minuto.