Etf e mercati privati: la ricetta di M&G per un AM in evoluzione

L'arena degli asset manager è sempre più competitiva. La pressione sulle commissioni, la concorrenza dei gestori distribuiti in modo captive all'interno delle reti bancarie e lo spostamento all'unisono verso i mercati privati costringe a una forte capacità di trasformazione. Nel settore è in atto un consolidamento, dice Joseph Pinto, ceo di M&G Investments: “Ci sono oltre 30.000 asset manager nel mondo. Di questi, i player asset management più piccoli sono moltissimi. Questo è anche frutto dell'innovazione nel settore. Ma sono troppi? In molti paesi sì. Ecco perché serve più consolidamento”. Ma questo non significa che la domanda di asset gestiti professionalmente non possa tenere il passo.“Almeno il 45-50% della ricchezza finanziaria globale non è gestita da player professionali. Questo mostra il potenziale se come industria sapremo costruire fiducia nei clienti finali”. I modi per rendere un asset manager competitivo in un contesto ad elevata concorrenza sono piuttosto diversi gli uni dagli altri, ha ricostruito Pinto. Uno di questi passa proprio dal consolidamento: fusioni o acquisizioni per aumentare la scala. “Succede nel campo degli ETF, o dove non si è abbastanza grandi per garantire performance o vendere a basso costo”. Una seconda strada punta sul prodotto distintivo e in particolare sui mercati privati che entro il 2030 genereranno metà dei profitti del settore dell'asset management (pur avendo masse molto più contenute rispetto ai mercati pubblici). “Quindi ci aspettiamo un enorme flusso verso i private market nei prossimi anni. Non è un trend privo di rischi, va fatto bene. Ma la direzione è quella: ecco perché i grandi hanno comprato player nel private”, ha dichiarato Pinto. Ultima via di crescita è quella che passa attraverso le partnership. “In molte forme: tra player pubblici e privati, assicurazioni o asset owner; partnership tra banche e asset manager, in particolare nel private market, perché le banche hanno accesso alle origination”. La ricetta di M&G: private assets, distribuzione evoluta e modello ibrido Se il consolidamento è la grande tendenza industriale, M&G rivendica una via competitiva già tracciata negli ultimi 12 mesi. “Abbiamo continuato a sviluppare la gamma prodotti e realizzato due acquisizioni: una nel real estate e una nel private credit, i due pilastri forti del nostro private”. La casa londinese oggi copre l’intero spettro del credito alternativo: “Dai leveraged loans al direct lending, structured credit, royalties musicali… e abbiamo aggiunto capacità con le acquisizioni”. Accanto alla crescita per linee esterne, un altro asset distintivo è la partnership strategica con Dai-ichi Life. “Compreranno una quota del 15% di M&G plc e dalla partnership si prevedono almeno 6 miliardi di dollari in nuovi flussi di business verso i fondi gestiti da M&G nei prossimi 5 anni. Saremo il loro partner chiave in Europa”. Un modello che funziona anche grazie a un modello di business che unisce asset management e settore assicurativo. “Siamo una società standalone con due gambe: assicurazione vita e asset management. In UK abbiamo circa 5 milioni di clienti vita: la compagnia può investire nei nostri prodotti”. Questo permette, sottolinea Pinto, di attrarre talenti e impiegare capitali anche in una fase in cui il fundraising sui private risulta più sfidante. Private markets: dove si giocherà la crescita europea Il nuovo fronte non è solo competitivo ma sistemico. “L’Unione europea ha lanciato la Savings and Investment Union: ci sono circa 15mila miliardi di euro di risparmi nell’UE e serve farne arrivare di più nell’economia reale. L’obiettivo è mobilitare fino a 900 miliardi l’anno”. La crescita dei private asset — se accompagnata da una buona educazione finanziaria — può contribuire a trasformare queste risorse in sviluppo sostenibile. In questo quadro il private credit è considerato un trend inarrestabile. “Ci sono moltissime aziende europee che hanno bisogno di finanziamento, ma le banche non possono coprire tutto per via delle regole. Negli Stati Uniti il 70-75% del lending mid-market è in mano ai private credit manager; in Europa siamo ancora l’opposto: l’opportunità è enorme”. E lo stesso vale per i mercati reali: “Real estate tematico, in particolare student housing e social housing, e infrastrutture — dai data center alla difesa — resteranno aree chiave di investimento”. ETF attivi, distribuzione digitale e tokenizzazione Sul lancio degli ETF attivi, Pinto ha confermato che M&G entrerà su un terreno competitivo ma in forte evoluzione: “Lanceremo ETF attivi, certamente. Abbiamo selezionato un provider per la parte tecnica e stiamo lavorando operativamente. E' un modo di raggiungere nuovi clienti, in particolare più giovani”. Il primo mercato? “La Germania, dove la domanda di ETF è enorme grazie a piattaforme digitali potentissime”.L’Italia resta dominata dalle reti, ma Pinto non esclude una convergenza: “La distribuzione digitale crescerà molto”. E la tecnologia non si fermerà agli ETF: “La nuova generazione chiederà anche soluzioni tokenizzate: la tokenizzazione sta arrivando perché offre maggiore trasparenza, semplifica la sottoscrizione e l’accesso ai prodotti. La tecnologia migliora la user experience, ma alla fine ciò che conta è la qualità del prodotto sottostante: la capacità di generare alpha con una delivery competitiva e compliant”. La presenza delle reti captive non è vista come un ostacolo: “Esistono e continueranno a esistere. Ma le banche hanno architetture aperte e vogliono i prodotti migliori per i loro clienti: continueranno a dare spazio anche ai gestori terzi”.

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di Alberto Battaglia

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