Mantenere i nervi saldi, restare fedeli al proprio portafoglio – se costruito in modo solido – e non lasciarsi sopraffare dalle emozioni può aiutare gli investitori a evitare scelte impulsive quando i mercati tornano a mostrare segnali di instabilità.
Le nuove tensioni geopolitiche hanno cambiato, ancora una volta, la narrativa sui mercati, riportando al centro il tema di ciò che conta davvero nella costruzione del portafoglio. Un obiettivo che, secondo gli esperti di Jupiter Asset Management, oggi passa soprattutto dalla capacità di selezionare gli strumenti giusti, in una fase in cui aumenta la dispersione e il peso relativo degli Stati Uniti è meno dominante rispetto al passato.
Decorrelazione: perché conta nella costruzione di portafoglio
Ma cosa significa, concretamente, selezionare gli asset o individuare le strategie giuste? “Guardare a tutto quello che può portare decorrelazione in portafoglio”, chiarisce Andrea Porro, Country Head di Jupiter AM. Gli asset non correlati offrono il vantaggio di abbassare il livello di rischio, senza necessariamente intaccare i rendimenti attesi. Sono strumenti che seguono dinamiche proprie e che possono mantenersi stabili, o persino performare bene, anche quando altre componenti del portafoglio attraversano una fase difficile.
Non si tratta quindi solo di diversificatori, ma anche stabilizzatori di portafoglio, ancor di più in contesti di forte volatilità.
“Tutto ciò che può offrire decorrelazione assume oggi un valore ancora più rilevante. Penso a una componente di metalli monetari, tra cui oro e argento, che può contribuire a preservare il potere d’acquisto in una fase in cui l’inflazione è tornata – purtroppo – al centro dell’attenzione. Allo stesso modo, anche il mondo delle strategie liquid alternative può dare un contributo importante, perché consente di introdurre strumenti con una correlazione molto bassa, se non nulla, rispetto alla maggior parte delle altre asset class, rafforzando così la diversificazione complessiva del portafoglio”, precisa Porro.
Guarda l’intervista integrale
Il ruolo delle strategie market neutral
Come spiega Amadeo Alentorn, Head of Systematic Equities di Jupiter AM, “un approccio azionario market neutral può rappresentare una fonte di diversificazione, grazie alla sua bassa correlazione sia con l’azionario sia con l’obbligazionario. Questo perché le posizioni long e short vengono mantenute in equilibrio, con l’obiettivo di ridurre l’esposizione ai movimenti direzionali dei mercati. In questa logica, il rendimento non deriva tanto dal beta di mercato, quanto piuttosto dalla capacità di generare alpha.
Nelle fasi di ribasso, la componente short può compensare la debolezza della parte long; nelle fasi di rialzo, invece, accade il contrario. È proprio questa differenza relativa tra le due componenti a determinare il risultato complessivo, rendendo la strategia meno correlata ai mercati tradizionali e potenzialmente utile in ottica di diversificazione”, aggiunge Alentorn.
Quando i bias diventano un’opportunità di alpha
Oltre al rischio di una diversificazione inefficace, c’è un altro errore che l’investitore tende a compiere quando il contesto economico si fa più complesso: lasciare spazio alle emozioni.
Ancoraggio, effetto gregge, eccesso di fiducia, reazioni eccessive o ridotte alle notizie sono meccanismi e bias studiati da tempo dalla finanza comportamentale che possono generare anomalie persistenti nei prezzi del mercato. A rafforzare questi meccanismi contribuisce anche la velocità con cui oggi le informazioni circolano e vengono incorporate, spesso in modo non lineare, nelle decisioni degli investitori, in un contesto reso ancora più rapido dall’innovazione tecnologica.
Secondo gli esperti di Jupiter, però, questi bias non sono solo un ostacolo. Possono diventare degli alleati per creare valore in portafoglio.
“L’investimento sistematico può poggiare su basi comportamentali, perché prova a individuare pattern ricorrenti generati da reazioni non sempre razionali degli investitori”, spiega Alentorn. “L’obiettivo non è inseguire il mercato, ma isolare in modo disciplinato quelle inefficienze che possono tradursi in alpha, cercando al tempo stesso di neutralizzare parte dei rischi associati ai fattori più ciclici.” È questa la logica che sta alla base di strategie come Systematic Alpha, sottolineano gli esperti.
In quest’ottica, la decorrelazione non è solo una scelta difensiva. Può diventare anche un modo per costruire portafogli più resilienti, meno dipendenti dalla direzione dei mercati tradizionali e più capaci di attraversare fasi di volatilità, rotazioni improvvise e shock esogeni.
