Bonzon (Julius Baer): “Le nostre chiavi vincenti per il wealth”

L’intervista esclusiva di We Wealth al cio di Julius Baer Yves Bonzon. Si investe nell’S&P 500, non nel prodotto interno lordo statunitense. E per gli stessi Usa non è arrivato ancora il momento di abdicare alla loro supremazia nel comparto dell’intelligenza artificiale. Esporsi anche – seppur in peso non elevato – alla Cina, può essere una buona idea. Sul fronte degli alternativi, grandissima importanza riveste negli ultimi anni l’oro. Sono solo alcuni dei punti che Yves Bozon, cio di Julius Baer, ha toccato nell’intervista esclusiva a We Wealth. Dr. Bonzon, dal particolare punto di vista di Julius Baer, come sta evolvendo il quadro macroeconomico attuale? Dalle evidenze emerse nel corso della stagione di pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2025 risulta che, sebbene alcune aziende abbiano subìto tagli degli utili a causa degli impatti dei dazi, nella maggior parte dei casi registrano ancora buone performance e vantano prospettive positive in un orizzonte di breve termine. Inoltre, tali aziende riferiscono, in genere, che la flessibilità delle catene di approvvigionamento dovrebbe compensare, in larga misura, gli effetti dei dazi già entro il prossimo anno, se non prima. Il fatto che l’S&P 500 sia riuscito a raggiungere un nuovo massimo storico ci induce ad affermare che gli investitori non dovrebbero preoccuparsi eccessivamente dello scenario macroeconomico e della geopolitica. In fin dei conti investiamo nell’S&P 500, non nel prodotto interno lordo statunitense. Alla luce degli sviluppi geopolitici degli ultimi mesi (e dei prossimi, per quanto è possibile prevederli), a cosa non dovrebbe rinunciare un buon portafoglio wealth? Iniziamo la seconda metà del 2025 con un profilo di rischio normalizzato nei portafogli, mantenendo l’esposizione a nicchie specifiche del mercato azionario statunitense e diversificando in maniera selettiva altrove. Il destino della tesi d’investimento dell’eccezionalismo statunitense è legato alla capacità degli hyperscaler statunitensi di preservare la loro impareggiabile produzione di free cashflow, il che dipende dalla relativa capacità di monetizzare le spese in conto capitale (capex) dell’intelligenza artificiale (IA). Nella gara alla supremazia globale nel campo dell’IA non è ancora il momento di rinunciare alla consolidata posizione di leadership degli Stati Uniti sul mercato. Tuttavia, un’allocazione – seppur ridotta – in azioni cinesi offre un’area di opzionalità, giacché sostenuta dalle politiche pubbliche cinesi, che inducono le società quotate in borsa a orientarsi maggiormente agli interessi degli azionisti. Sul fronte degli investimenti alternativi, la nostra intera allocazione è investita nell’oro, che beneficia di un aumento di domanda strutturale in presenza di un aumento dei rischi politici e geopolitici. Dr. Bonzon, quali sono i servizi esclusivi di Julius Baer, quelli per cui un cliente dovrebbe scegliere voi? Riteniamo di avere un'offerta distinta in un momento in cui il mercato e i principali operatori stanno convergendo verso un'offerta standardizzata legata a logiche di prodotto, mentre noi ci concentriamo su un approccio di servizio personalizzato ed individuale. Siamo un player focalizzato esclusivamente sulla gestione patrimoniale di clienti privati. Non abbiamo altri business, né una divisione asset management né una banca d’inversione. Questo ci consente di proporre soluzioni realmente indipendenti, senza conflitti di interesse. Il nostro target è chiaro: clientela hnwi, uhnwi e single family office. Qual è la vostra gamma di alternativi? Offriamo accesso a diverse opportunità di investimento alternative tramite hedge fund e veicoli di investimento privati. La nostra gamma di fondi offre accesso ad alcuni dei nomi più ricercati del settore, nonché a talenti emergenti nel campo degli investimenti. Monitoriamo costantemente le nuove tendenze di mercato e le opportunità di investimento che offrono rendimenti significativi. Riteniamo importante considerare soluzioni di investimento alternative nel contesto degli obiettivi di investimento e del portafoglio più ampio del cliente, sia per gestire il rischio che per generare rendimenti, sia attraverso soluzioni discrezionali dedicate che attraverso soluzioni di consulenza. Infine, dr. Bonzon, le chiediamo su quali megatrend Julius Baer pensi sia opportuno scommettere adesso. Nel nostro approccio d’investimento ‘Next Generation’, identifichiamo megatrend traducendoli in temi d’investimento tangibili. ‘Next Generation’ è la nostra visione del futuro – un futuro caratterizzato da megatrends, ovvero tendenze, che riguardano ogni aspetto della nostra vita. Causano cambiamenti strutturali nella nostra società influenzando parimenti consumatrici, consumatori e aziende. Le tendenze da noi identificate che vengono seguite nell’ambito ‘Next Generation’ sono ‘Rivoluzione digitale’, ‘Transizione energetica’, ‘Le città del futuro’, ‘Nutrire il pianeta’, ‘Sanità del futuro’. Abbiamo sviluppato una vasta esperienza negli investimenti tematici durante lo scorso decennio. Identifichiamo realtà di crescita strutturale e guardiamo oltre il clamore che accompagna alcuni di questi temi, offrendo soluzioni d’investimento con una chiara focalizzazione sulla purezza tematica. Nei nostri rapporti di ricerca adottiamo un’ottica di lungo termine sull’impatto del cambiamento strutturale sul nostro futuro – e allineiamo questa visione agli sviluppi a breve termine che si verificano attorno a noi.

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di Teresa Scarale

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