L’inizio del 2025 non ha portato con sรฉ alcuna certezza, ma una cosa รจ chiara: siamo di fronte a uno scenario economico e politico globale ricco di incognite. Molti investitori preferiscono temporeggiare, rimanendo in attesa di sviluppi futuri, senza prendere decisioni potenzialmente rischiose per i loro portafogli.
Tuttavia, per investire nel 2025 e costruire un portafoglio equilibrato in un panorama cosรฌ incerto รจ essenziale avere una strategia chiara e flessibile. Con lโaiuto di Greg Wilensky, Head of U.S. Fixed Income di Janus Henderson Investors, esploriamo quattro possibili scenari per l’economia USA e le migliori strategie di investimento per affrontarli.
1. Scenario โsoft landingโ
Il primo scenario analizzato รจ quello di un โsoft landingโ.
โNel caso di un soft landing lโinflazione continua a diminuire raggiungendo lโobiettivo del 2% fissato dalla Fed, mentre la crescita economica rallenta, il mercato del lavoro si fa sempre meno rigido e lโeconomia Usa prosegue la sua traiettoria al rialzo. In uno scenario simile – spiega Wilensky – lโattenzione degli investitori potrร spostarsi su obbligazioni di alta qualitร o azioni di societร stabili a crescita moderataโ.
Figura 1. Prospettive potenziali per le principali asset class
2. Scenario โno landingโ
Il secondo scenario รจ quello di un โno landingโ, ovvero quello in cui la crescita economica degli Usa rimane sostenuta ed รจ accompagnata da un mercato del lavoro ancora rigido. Lโinflazione, in questo caso, rimarrebbe lontana e al di sopra dellโobiettivo della Federal Reserve e – al contrario – potrebbe ricominciare a crescere.
โIn questa prospettiva, la banca centrale statunitense non riuscirebbe mantenere un atteggiamento accomodante e propenso a ulteriori sforbiciate. Questo potrebbe provocare un contesto di tassi piรน alti, piรน a lungo (higher for longer). Alla luce delle politiche annunciate dal neoeletto Trump รจ probabile che la crescita economica piรน elevata vada di pari passo con unโinflazione piรน alta. A nostro parere, la probabilitร che si concretizzi un no landing รจ aumentataโ, continua.
Figura 2. Prospettive potenziali per le principali asset class
3. Scenario di โhard landingโ
La terza ipotesi vede concretizzarsi uno scenario di โhard landingโ e un inasprimento del ciclo recessivo.
โIn questo caso vedremo un rallentamento della crescita economica e dei consumi e, di conseguenza, un netto aumento della disoccupazione. In questo caso, perรฒ, lโinflazione sarebbe in calo e questo porterebbe la Fed a concentrarsi sulla piena occupazione tagliando i tassi in modo quasi aggressivo. Ad oggi – spiega Wilensky – รจ improbabile che il 2025 possa portare con sรฉ un hard landing o unโeventuale recessione, in quanto, secondo alcune statistiche, le societร e le famiglie statunitensi sembrano in buone condizioniโ.
Figura 3. Prospettive potenziali per le principali asset class
4. Stagflazione
Lโultima ipotesi possibile รจ quella della cosiddetta โstagflazioneโ. In questo scenario lโinflazione aumenta e, parallelamente, la crescita economica entra in una fase di stallo. Il costo dei beni sale e i consumi rallentano, il tutto in un contesto economico che cambia in base allโinasprirsi delle tensioni geopolitiche.
โQuesto scenario potrebbe essere la piรน complessa da gestire, sia per gli investitori, sia per la Fed. La banca centrale statunitense dovrebbe scegliere se avere un atteggiamento piรน tollerante nei confronti di una disoccupazione piรน alta o di unโinflazione piรน elevata. In questa situazione la cautela รจ imprescindibile.
La probabilitร che questo scenario si verifichi รจ molto bassa anche perchรฉ lโentrata in vigore delle politiche annunciate da Trump (sui dazi e sullโimmigrazione) non avverrร in misura tale da provocare una stagflazioneโ, conclude Wilensky.
Figura 4. Prospettive potenziali per le principali asset class
Come investire nel 2025?
Per investire bene nel 2025 bisognerebbe considerare lโimportanza di una strategia flessibile che possa rispondere prontamente ai cambiamenti del contesto economico. Secondo gli esperti di Janus Henderson, soft landing, hard landing e no landing sono gli scenari piรน probabili per lโeconomia Usa. Per questo, lโallocazione tra obbligazioni e azioni diversificate di alta qualitร puรฒ essere la chiave giusta per affrontare con successo il nuovo anno e una soluzione vantaggiosa anche nellโimprobabile arrivo di una stagflazione.