Nel 2023 è attesa una recessione. Crescita e inflazione hanno iniziato a rallentare. La Cina avrà un ruolo cruciale tra evoluzione-Covid e ripresa dei consumi. Come orientare i nostri investimenti in azioni, obbligazioni e altre asset class? Leggere in anticipo i mercati non è semplice. Sul fronte dei tassi, nello scenario di base (60% di probabilità che si realizzi) degli analisti di J.P. Morgan Asset Management, “la Federal Reserve aumenterà i tassi del 5% e si fermerà, mentre la Banca Centrale Europea cesserà gli aumenti intorno al 3 per cento. Anche se prevediamo un contesto macroeconomico difficile nel 2023, pensiamo che i titoli azionari income possano avere un anno positivo, con i dividendi che si dimostrano più resistenti degli utili”. Ma sarà anche l’anno dei bond.
Obbligazioni
Dopo un anno turbolento per i mercati obbligazionari in seguito a una serie di aumenti dei tassi, secondo Jupiter AM molti fattori stanno iniziando ad essere favorevoli per l’obbligazionario, in quanto la crescita e l’inflazione hanno tirato il freno. Questo braccio di ferro tra crescita e inflazione significa che il contesto rimarrà fluido. Pertanto, prevediamo che i tassi d’interesse rimarranno più alti a lungo, limitando qualsiasi rally delle obbligazioni negli Stati Uniti e in altri mercati sviluppati, mentre il dollaro Usa si indebolirà rispetto ai livelli elevati. In questo scenario, vediamo molto valore nelle valute dei mercati emergenti dei Paesi come Brasile, Sudafrica e Messico, ricchi di risorse, e nel loro debito in valuta locale. Sì anche alle obbligazioni convertibili contingenti e il debito emesso dai Paesi europei periferici come l’Italia e la Grecia. Insomma, il reddito fisso offre ora sia rendimento sia diversificazione e può quindi costituire nuovamente una solida base per i portafogli multi-asset”
Azioni
Secondo Alessandro Tentori, chief investment officer di AXA IM Italia, sull’azionario vanno sovrappesati gli Stati Uniti, in particolare nei settori value come bancari, energia, beni di consumo di base e farmaceutici. In un portafoglio equilibrato non va dimenticata la Cina, mentre è da sottopesare un’Europa in cui le incognite recessione, guerra e tassi hanno ancora un ruolo rilevante. I titoli growth, come quelli tecnologici, potrebbero continuare a soffrire la stretta monetaria nel breve termine”. Tutti restano in attesa del mitico pivot, il target finale del rialzo dei tassi, il punto di svolta che potrebbe far ripartire con decisione le Borse. Ma bisogna fare i conti con l’inflazione, che in caso di nuova vampata dei prezzi delle materie prime potrebbe riservare brutte sorprese.
Immobiliare
Dopo un buon 2022, secondo quanto afferma Nuveen, “i fondamentali del mercato industriale e residenziale a livello globale sono positivi. Lo stato di salute del mercato retail statunitense (esclusi i centri commerciali al chiuso) è un altro elemento positivo. Il segmento degli uffici sta resistendo meglio in Europa, rispetto agli Stati Uniti e all’Asia, dove sta incontrando maggiori difficoltà”.
Alla luce di tutto questo, “le turbolenze del mercato continueranno a farsi sentire anche nel corso del 2023, tuttavia siamo convinti che il settore immobiliare continuerà a offrire opportunità agli investitori, grazie a driver di valore interessanti, quali la differenziazione tra le diverse economie, le quotazioni valutarie, gli investimenti Esg, i prestiti alternativi e selezionate opportunità in specifici settori”
Le valute
L’Outlook previsionale del mercato valutario proposto da Union Banque Privée premia Yen e Franco svizzero nel 2023 contro il dollaro.
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