Assogestioni: record storico per il risparmio gestito nel secondo trimestre 2026

Il risparmio italiano torna a muoversi. Dopo una lunga fase nella quale prudenza, liquidità e strumenti a breve scadenza hanno rappresentato il principale rifugio delle famiglie, i primi sei mesi del 2026 mostrano un cambiamento interessante nelle scelte di investimento. Non si tratta di una corsa indiscriminata verso il rischio, quanto piuttosto della ricerca di un nuovo equilibrio tra protezione del capitale, rendimento e diversificazione.
La fotografia più recente arriva da Assogestioni. Alla fine di giugno il patrimonio dell’industria italiana del risparmio gestito ha raggiunto il nuovo record storico di 2.722 miliardi di euro, rispetto ai 2.575 miliardi di fine marzo. Nel secondo trimestre la raccolta netta è risultata positiva per 10,98 miliardi, mentre i fondi aperti hanno sfiorato i 16 miliardi di nuovi flussi.
Numeri che assumono particolare significato se letti alla luce di quanto accaduto nei mesi precedenti. L’incertezza internazionale aveva infatti aumentato la cautela degli investitori e frenato temporaneamente la raccolta. Il secondo trimestre sembra invece indicare una maggiore disponibilità a rimettere al lavoro una parte del patrimonio.
Il cambiamento emerge soprattutto osservando dove sono confluiti i nuovi capitali. Tra aprile e giugno i fondi azionari hanno raccolto 3,4 miliardi, riportando il saldo dall’inizio dell’anno a +2,4 miliardi. Anche i fondi obbligazionari hanno registrato afflussi per 2,5 miliardi, mentre i bilanciati hanno raccolto 2,3 miliardi.
È una distribuzione interessante perché non mostra una scelta unidirezionale. L’investitore italiano non sembra avere abbandonato la prudenza, ma sta progressivamente ampliando il raggio delle proprie decisioni. La componente obbligazionaria continua ad avere un ruolo importante, mentre azionario e prodotti bilanciati tornano a essere utilizzati per cercare rendimento nel medio-lungo periodo.
La cautela, del resto, non è scomparsa. I fondi monetari hanno raccolto nel trimestre altri 3,1 miliardi. È il segnale di una quota di patrimonio che continua a privilegiare strumenti caratterizzati da elevata liquidità e orizzonti temporali brevi, mantenendosi pronta a essere riallocata qualora le condizioni dei mercati diventino più favorevoli.
Proprio questa convivenza tra prudenza e ricerca di rendimento potrebbe rappresentare una delle caratteristiche principali della seconda parte del 2026.
Per molti risparmiatori il vero tema non è infatti scegliere tra rischio e sicurezza, ma costruire portafogli capaci di attraversare scenari differenti. Dopo anni nei quali prima i tassi prossimi allo zero e successivamente il rapido rialzo del costo del denaro hanno modificato profondamente le convenienze relative delle diverse attività finanziarie, oggi la diversificazione torna ad assumere un ruolo centrale.
Cambia anche il modo attraverso il quale il risparmio viene investito. Assogestioni segnala una forte crescita degli ETF, sia indicizzati sia attivi, che stanno aumentando la competizione con i fondi tradizionali. Nel solo secondo trimestre i prodotti scambiati in Borsa hanno raccolto quasi 6 miliardi di euro.
È un fenomeno che potrebbe avere conseguenze importanti per l’intera industria. L’investitore dispone oggi di una gamma di strumenti molto più ampia rispetto al passato e può combinare prodotti a gestione attiva, ETF, obbligazioni e soluzioni multi-asset. Parallelamente cresce l’importanza della consulenza: maggiore scelta non significa necessariamente maggiore semplicità.
Il problema resta infatti quello dell’enorme quantità di ricchezza che in Italia e in Europa continua a rimanere poco investita. In un contesto nel quale l’inflazione, anche quando rallenta, continua nel tempo a erodere il potere d’acquisto, mantenere quote eccessive del patrimonio ferme sui conti può rappresentare una scelta tutt’altro che priva di rischio.
Da questo punto di vista il 2026 potrebbe segnare una fase di passaggio. Il risparmiatore appare più disposto a valutare opportunità finanziarie, ma senza rinunciare alla protezione accumulata negli ultimi anni. È probabilmente per questo che i flussi si distribuiscono contemporaneamente tra azionario, obbligazionario, bilanciato e monetario.
Un altro segnale arriva dalle gestioni individuali dedicate alla clientela upper-affluent e private, che nel secondo trimestre hanno raccolto 2,3 miliardi. Per i patrimoni più elevati diventa sempre più importante una costruzione personalizzata del portafoglio, nella quale investimenti finanziari, previdenza, esigenze familiari e pianificazione successoria vengono considerati come parti di un’unica strategia.
La sfida dei prossimi mesi sarà quindi trasformare il ritorno dei flussi in una maggiore cultura della pianificazione. Il record dei 2.722 miliardi gestiti dall’industria rappresenta certamente un’indicazione della solidità del risparmio italiano, ma racconta anche qualcosa di più: una parte della ricchezza delle famiglie sta tornando a cercare una destinazione.
Dopo la stagione della liquidità e quella dei rendimenti obbligazionari tornati improvvisamente interessanti, si apre una fase nella quale difficilmente una singola asset class potrà rispondere a tutte le esigenze. Protezione, rendimento e orizzonte temporale dovranno convivere.
Il risparmio italiano, insomma, non sembra avere perso la propria tradizionale prudenza. Sta però iniziando a trasformarla: meno immobilità e più diversificazione. Ed è probabilmente questo il cambiamento più interessante da osservare nella seconda metà del semestre.