Con il crescere dei timori legati a una possibile bolla speculativa nell’ambito dell’intelligenza artificiale (IA), molti investitori si interrogano: l’IA è davvero sopravvalutata? Tra entusiasmo e concretezza, Kristofer Barrett, responsabile del team Azioni Internazionali e gestore del fondo Carmignac Portfolio Tech Solutions, insieme a Somesh Batra, analista del settore tecnologico, tornano a esaminare queste preoccupazioni e condividono la loro visione.
Bolla speculativa o trasformazione sostenibile?
L’espansione dell’intelligenza artificiale sta alimentando un entusiasmo paragonabile alle grandi rivoluzioni tecnologiche del passato. Alcune società del comparto avanzano promesse ambiziose, spesso senza una redditività dimostrata nel breve periodo. In molti casi, le valutazioni di mercato incorporano già sviluppi che si concretizzeranno solo tra diversi anni.
Di conseguenza, gli investitori tendono ad anticipare scenari futuri, riducendo il potenziale della performance futura. Questa anticipazione eccessiva delle prospettive di crescita si inserisce inoltre in un contesto di finanziamento più restrittivo. In un quadro segnato da tensioni nel mercato del debito privato, tale dinamica potrebbe penalizzare le aree del settore maggiormente indebitate.
Al contrario, colossi come Alphabet, Microsoft e Amazon sostengono i loro ingenti investimenti nell’IA grazie a solidi flussi di cassa, rafforzando così il core business e consolidando la loro posizione lungo la catena del valore tecnologico.
Nonostante la volatilità che ha interessato i mercati finanziari all’inizio del 2025, la crescita dell’IA resta solida. I risultati di Nvidia, Microsoft, Alphabet e Amazon continuano infatti a superare le aspettative, trainati da una domanda sostenuta di potenza di calcolo. La combinazione tra un’offerta limitata (legata ai tempi di costruzione dei data center) e una domanda in forte aumento rafforza il potere di determinazione dei prezzi dei leader di settore. In un contesto di normalizzazione degli investimenti, queste aziende appaiono nella posizione ideale per trasformare l’IA da fenomeno speculativo a motore sostenibile di creazione di valore.
Carmignac Portfolio Tech Solutions: partecipare alla nuova rivoluzione tecnologica
Carmignac considera l’intelligenza artificiale una leva di crescita strutturale nel lungo periodo. Questa convinzione è alla base di Carmignac Portfolio Tech Solutions, il fondo azionario internazionale dedicato ai titoli tecnologici, lanciato nel giugno 2024. L’IA rappresenta un pilastro fondamentale dell’approccio di investimento, analizzato lungo l’intera catena del valore.
La selezione non si concentra esclusivamente sui grandi nomi del settore, ma include anche società meno visibili, seppur essenziali per l’ecosistema tecnologico.
Questo metodo consente di individuare aziende spesso escluse dai principali indici, ma che svolgono un ruolo chiave nella trasformazione digitale.
Si tratta prevalentemente di società a piccola e media capitalizzazione, che rappresentano l’11,5% del portafoglio1 e che, secondo Carmignac, offrono un interessante potenziale di crescita nel lungo termine. Una strategia che ha già dimostrato la propria efficacia sin dalla nascita del fondo, come evidenziato dalla sua performance.
Oltre gli Stati Uniti: il ruolo strategico dell’Asia
Se i principali protagonisti dell’IA sono in larga parte statunitensi, l’Asia riveste un ruolo cruciale nella catena del valore globale. Taiwan produce circa il 90%2 dei semiconduttori più avanzati, indispensabili per data center e dispositivi connessi. In questo contesto, TSMC (partner strategico di Nvidia, Google e Microsoft) ed Elite Materials occupano posizioni di rilievo a monte della filiera, in un segmento caratterizzato da elevate barriere all’ingresso.
La Cina, dal canto suo, emerge come potenziale sfidante. Il Paese può contare su punti di forza significativi: ampia disponibilità energetica, una forza lavoro altamente qualificata e un quadro normativo flessibile. Aziende come DeepSeek hanno mostrato progressi rilevanti nel campo dei Large Language Model (LLM), modelli di IA capaci di comprendere e generare testo. Tuttavia, la Cina resta ancora in ritardo nel comparto dei semiconduttori avanzati: Huawei, principale attore nazionale nell’IA, dipende tuttora in misura significativa da fornitori esteri.
In conclusione
Carmignac ritiene che l’intelligenza artificiale rappresenti una trasformazione strutturale piuttosto che una bolla temporanea, pertanto mantiene un approccio selettivo, concentrandosi su aziende capaci di generare valore sostenibile lungo l’intero ecosistema tecnologico. In un contesto in cui i vincoli dell’offerta possono trasformarsi in opportunità e l’IA agisce più come catalizzatore di produttività che come elemento di disruption, Carmignac Portfolio Tech Solutions punta a valorizzare la crescita di lungo periodo investendo in attori innovativi, redditizi e strategicamente posizionati.
1Fonte: Carmignac, 31/10/2025.
2Fonte: Commissione per il commercio internazionale degli Stati Uniti, novembre 2023.
PRINCIPALI RISCHI DEL FONDO
Carmignac Portfolio Tech Solutions
Azionario
Le variazioni del prezzo delle azioni, la cui portata dipende da fattori economici esterni, dal volume dei titoli scambiati e dal livello di capitalizzazione delle società, possono incidere sulla performance del Fondo.
Cambio
Il rischio di cambio è connesso all’esposizione, mediante investimenti diretti ovvero utilizzando strumenti finanziari derivati, a una valuta diversa da quella di valorizzazione del Fondo.
Mercati emergenti
Le condizioni di funzionamento e di controllo dei mercati “emergenti” possono divergere dagli standard prevalenti nelle grandi borse internazionali e avere implicazioni sulle quotazioni degli strumenti quotati nei quali il Fondo può investire.
Gestione discrezionale
Le previsioni sull’andamento dei mercati finanziari formulate dalla società di gestione esercitano un impatto diretto sulla performance del Fondo, che dipende dai titoli selezionati.
L’investimento nel Fondo potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale.
*Fonte: Carmignac, al 31/12/2025. Scala di rischio tratta dal KID (Documento contenente le informazioni chiave). Il rischio di livello 1 non indica un investimento privo di rischio. Questo indicatore può cambiare nel tempo. **Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei servizi finanziari (SFDR) 2019/2088. Per ulteriori informazioni, consultare il sito: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it.
Comunicazione di marketing. Si prega di consultare il KID/prospetto prima di prendere una decisione finale di investimento.
Il Regolamento SFDR (Regolamento sull’informativa di sostenibilità dei mercati finanziari) 2019/2088 è un regolamento europeo che impone agli asset manager di classificare i propri fondi in tre categorie: “Articolo 8”: fondi che promuovono le caratteristiche ambientali e sociali, “Articolo 9” che perseguono l’investimento sostenibile con obiettivi misurabili o “Articolo 6” che non hanno necessariamente un obiettivo di sostenibilità. Per ulteriori informazioni consultare: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=it. La decisione di investire in detto fondo dovrebbe tenere conto di tutti i suoi obiettivi e le sue caratteristiche descritte nel relativo prospetto.
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