Cinque tappe per approfondire le strategie dei Family Office
È partito con un tema fondamentale il nuovo ciclo di webinar organizzato dall’Osservatorio Family Office del Politecnico di Milano, che nei prossimi mesi approfondirà cinque aree chiave per lo sviluppo strategico e patrimoniale delle famiglie imprenditoriali. Il primo incontro, intitolato “Definizione degli obiettivi d’investimento del Family Office”, è stato moderato dal professor Josip Kotlar, Ordinario di Strategia, Innovazione e Imprese Familiari presso il Politecnico e coordinatore scientifico dell’Osservatorio.
Dalla ricerca alla pratica: le priorità dei Family Office nel private equity
Crescita o redditività? Team o modello di business? Una ricerca internazionale, presentata dal prof. Silvio Vismara, professore di Finanza Aziendale dell’Università degli Studi di Bergamo, ha fatto chiarezza sui criteri adottati dai Family Office nel private equity.
L’analisi – condotta con università europee e con l’European Investment Fund – rivela una netta preferenza per la profittabilità rispetto al potenziale di crescita. I Family Office, a differenza di venture capital e altri attori del settore, puntano su aziende già solide, con margini chiari, e danno più importanza alla qualità dell’impresa (il “cavallo”) che al management team (il “fantino”).
Step operativi: mappare la famiglia prima del portafoglio
Ma come si arriva alla definizione degli obiettivi d’investimento? A raccontarlo sono stati Antonello Sanna, amministratore delegato di Solutions Capital Management SIM e Andrea Caraceni, founding partner e amministratore delegato di Corporate Family Office SIM.
Il primo passo è comprendere a fondo la famiglia: la sua storia, le sue priorità, i suoi valori. “Ogni famiglia è diversa – ha sottolineato Sanna – e la parte più importante è ascoltare: non si parte dai rendimenti attesi, ma da ciò che conta davvero per loro”. L’approccio è quasi psicologico: esplorare, definire, quantificare, per trasformare aspirazioni in obiettivi concreti e misurabili nel tempo.
Caraceni ha invece posto l’accento sugli aspetti tecnici: aggregazione patrimoniale, asset allocation liquida e illiquida, e la gestione dei “commitment” nei club deal e nei fondi di private equity. Un Family Office, ha spiegato, deve avere una visione di lungo periodo e considerare elementi come il vintage degli investimenti, la distribuzione geografica e settoriale, ma anche il tipo di leva – industriale o finanziaria – che caratterizza un’operazione. “Gli imprenditori preferiscono il valore generato dal business, più che dalle sole leve finanziarie”, ha sottolineato.
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Execution: il ruolo (non solo tecnico) di fiscalità e gestione del rischio
Una strategia, per essere efficace, ha bisogno di solide fondamenta anche sul piano fiscale e giuridico. Marco Cerrato, avvocato e partner di Maisto e Associati, ha offerto una panoramica sulle scelte più frequenti: holding in forma di società di capitali, PEX (Participation Exemption), trust e società semplici, mettendone in luce vantaggi e limiti. L’obiettivo? Garantire efficienza fiscale senza compromettere la flessibilità.
A completare il quadro è intervenuto l’avvocato Marco Graziani, partner di Legance Avvocati Associati che ha posto l’accento sul rischio, in particolare normativo e reputazionale. “Spesso manca consapevolezza su dove si annidano i rischi – ha spiegato – soprattutto negli investimenti illiquidi o in strutture estere non vigilate”. La gestione del rischio non è solo tecnica, ma anche organizzativa: richiede competenze interne o esterne, procedure, tracciabilità delle scelte. Solo così si tutela il capitale e chi lo amministra.
In conclusione la strategia d’investimento di un Family Office nasce dall’ascolto, si costruisce con metodo e si consolida con competenze trasversali: umane, tecniche e legali.
E il denaro, finalmente, torna a essere un mezzo, non un fine.
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Webinar 4 | 25 giugno, 17:00 – 18:00
La governance degli investimenti nel Family Office
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Webinar 5 | 9 luglio, 17:00 – 18:00
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Webinar 6 | 16 luglio, 17:00 – 18:00
Trend emergenti fra imprese famigliari, liquidity events e Family Office
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