Mps conquista Mediobanca: adesioni all'86,33%. Opa residuale a portata

Monte dei Paschi ottiene un'adesione superiore alle attese nell'ultimo giorno di riapertura dell'adesione all'Opas: fra venerdì e lunedì le adesioni sono salite dal 70,48% all'86,33%. E' una vittoria superiore anche agli obiettivi più rosei delineati da Siena, che già aveva superato la soglia critica dei due terzi sufficiente a deliberare in assemblea la fusione fra le due banche. Con un flottante di Mediobanca ormai ridotto, Mps potrebbe lanciare un'offerta volontaria sulle azioni Mediobanca ancora in circolazione e procedere con un delisting a costi sostenibili. La campagna di Banca Mps per conquistare Mediobanca si chiude con un risultato superiore alle attese: le adesioni all’Opas hanno raggiunto l’86,33% del capitale, ben oltre la soglia dei due terzi (66,7%) che consentiva già di deliberare in assemblea la fusione tra Siena e Piazzetta Cuccia. Con questo risultato, la prospettiva di un’opa residuale sul 13,67% restante diventa concreta. Ai prezzi di chiusura di oggi – Mediobanca a 20,82 euro e Mps a 7,94 euro – l’offerta di 2,533 azioni Mps più 0,90 euro in contanti per ogni azione Mediobanca valorizza ogni titolo Piazzetta Cuccia 21,01 euro, con un premio di circa 0,92% rispetto al mercato. I numeri dell’opa residuale Con 113,86 milioni di azioni Mediobanca ancora sul mercato, il costo potenziale dell’opa residuale sarebbe di 2,44 miliardi di euro: di cui 2,29 miliardi in nuove azioni Mps e 102,5 milioni in contanti. Questo riduce il rischio diluizione che si sarebbe potenzialmente verificato con adesioni all'80% e anche i costi complessivi, precedentemente stimati da Unimpresa a 2,62 miliardi di euro. La struttura dell’operazione, prevalentemente in scambio azionario, manterrebbe comunque contenuto l’impatto sulla liquidità di Mps, che secondo le stime della banca porterebbe a Cet1 ratio attorno al 16% e la possibilità di distribuire dividendi con payout fino al 100%. La sfida dei soci di minoranza Resta da capire se il premio attuale basterà a convincere i soci di minoranza a consegnare le loro quote senza revisioni al rialzo dell'offerta. Come ricordava Unimpresa, superata una certa soglia di adesioni, l’acquisto del flottante residuo e la revoca di Mediobanca dalla Borsa diventano un investimento strategico, sostenibile alla luce delle sinergie attese da 700 milioni l’anno e dei benefici fiscali stimati in 1,2 miliardi di euro. Per il momento, per Mps resta una vittoria completa: anche i vertici del management uscente, fra cui l'ad dimissionario Alberto Nagel hanno portato in adesione le proprie quote, dopo aver a lungo osteggiato l'operazione di Siena in favore dell'acquisizione di Banca Generali.

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di Alberto Battaglia

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