Asset allocation: cosa cambia con energia e inflazione al centro

A margine di Consulentia 2026, Federico Domenichini, Head of Advisory Italy di T. Rowe Price, analizza come geopolitica, energia e inflazione stiao ridefinendo scenari e portafogli, tra rischi di stagflazione e nuove strategie di diversificazione

Le crisi geopolitiche tornano al centro dei mercati, ma non è tanto l’evento in sé a cambiare le regole del gioco, quanto il modo in cui si trasmette all’economia reale. E oggi, più che mai, quel canale si chiama energia. “Le crisi geopolitiche sono da sempre un fattore che muove i mercati, soprattutto nel breve periodo”, spiega Federico Domenichini, Head of Advisory Italy di T. Rowe Price. “Nel lungo periodo le variabili sono diverse. Ma questa volta sarà fondamentale analizzare l’effetto su energia e materie prime”.

Un passaggio chiave, perché proprio l’energia rappresenta oggi il punto di connessione tra inflazione, crescita e tecnologia. “È determinante per capire come evolverà l’inflazione e ha già avuto effetti sia sul mercato obbligazionario sia su quello azionario. Ma è anche strettamente legata all’intelligenza artificiale, che è altamente energivora. Se il costo dell’energia resta elevato, l’impatto si riflette anche sul settore tecnologico”. Il quadro che emerge è quello di un sistema profondamente interconnesso, dove ogni shock si propaga rapidamente tra asset class e settori. E dove il rischio più temuto torna a essere uno scenario che fino a poco tempo fa sembrava marginale: la stagflazione.

In questo contesto, anche le logiche di costruzione del portafoglio tornano a cambiare. O forse, più semplicemente, tornano ai fondamentali. “La parola chiave resta diversificazione” sottolinea Domenichini. Ma con alcune attenzioni precise: “Il dollaro, dato da molti per indebolito, ha dimostrato ancora una volta la sua resilienza. In contesti di incertezza resta una valuta dominante e utile in portafoglio”.