Le riforme di Draghi faranno bene all’Italia

Recessione, stagnazione, recessione. La traiettoria di crescita dell’Italia negli ultimi quindici anni è stata poco brillante. E in assenza di crescita i rapporti di indebitamento non hanno potuto che peggiorare, con un rapporto debito/pil in ascesa: prima del covid al 130%, ora al 160%. Con Draghi arriverà la svolta? Forse. Se le giuste riforme saranno intraprese da questo esecutivo e mantenute dai prossimi governi, Oxford Economics stima che il pil al 2040 sarebbe del 12% più alto rispetto quello che si avrebbe senza queste riforme, mentre il rapporto debito/pil scenderebbe al 120%.

Nel breve periodo l’outlook italiano è legato a due temi: la situazione sanitaria e l’accesso al fondo di sostegno fiscale dell’Ue. L’incertezza circa questi due sviluppi impone cautela e non giudizi affrettati. Tuttavia, l’agenda Draghi prevede programmi che seppur annunciati, e ancora lontani dall’essere attuati, potrebbero apportare un beneficio sostanziale e strutturale all’economia italiana. Quali sarebbero le conseguenze di questo scenario ottimista e ipotetico?

1. Lo spread del rendimento dei titoli di Stato italiani a 10 anni rispetto al bund tedesco, che quest’anno è sceso a un livello molto basso, (90 punti base), aumenterebbe solo marginalmente nel 2022 a 100 punti base, contro lo scenario di base di circa 200 punti base. Tale ipotesi considera che il rischio di ridenominazione, ridottosi alla luce di uno spostamento su posizioni più europeiste di alcuni partiti, come la Lega, che fino a poco tempo fa erano sostenitori dell’uscita dell’Italia dall’euro, continuerebbe anche nei prossimi anni.
2. L’attuazione del Recovery Fund sarebbe più veloce. Negli ultimi anni l’Italia è mancata di un peso istituzionale in Europa e ha avuto persistenti difficoltà a spendere le risorse europee. Nello scenario più positivo, si suppone che i governi riformisti in Italia saranno in grado di risolvere questi problemi. L’assorbimento dei fondi sarebbe molto più rapido rispetto allo scenario di base, con il governo in grado di spendere tutti i soldi entro fine del 2025.
3. Il divario di genere si ridurrebbe. In Italia, il numero di donne occupate rimane basso a causa di una combinazione di fattori culturali e strutturali. Anche se non ci sono differenze significative nel livello di istruzione tra uomini e donne, la mancanza di politiche favorevoli alla famiglia, le basse aspettative di carriera, la crescita contenuta e gli alti divari retributivi impattano pesantemente sulla partecipazione femminile. Il tasso di partecipazione femminile, al 56% nel 2019, è del 20% inferiore a quello dei maschi. Nello scenario più positivo questo divario si ridurrebbe gradualmente a circa 10 punti percentuali in 10 anni.
4. Gli indicatori di governance della Banca mondiale mostrano che la qualità delle istituzioni italiane, seppur migliorata, è tra le più basse della zona euro. Inoltre, altre misure alternative come la durata di un processo giudiziario o processi per l’esecuzione di contratti confermano la pessima performance del sistema amministrativo italiano. Draghi ha sottolineato la necessità di accelerare i processi giudiziari e combattere la corruzione. Nello scenario rialzista si presume che il suo governo e quelli successivi affronterebbero gradualmente questi problemi di vecchia data.
5. La qualità educativa migliorerebbe. Draghi ha ricordato più volte nel suo intervento la necessità di migliorare il sistema educativo, per meglio rispondere alle esigenze del mercato del lavoro.
6. Ci sarebbe un alleggerimento fiscale, con maggiore margine di spesa. L’avanzo primario è stimato al 3% nel 2030-2040, sostanzialmente il doppio rispetto alla stima    dello scenario base. Per la crescita sostenuta e nonostante una minore inflazione, il rapporto debito/pil diminuirebbe a un ritmo molto più rapido rispetto allo scenario di base.

Complessivamente, in base a queste ipotesi, il pil italiano quasi raddoppierebbe il suo ritmo di crescita annuale nel periodo 2021-2040, dallo 0,7% del valore di riferimento all’1,3%. Il livello del pil sarebbe del 12% circa superiore rispetto al valore di riferimento nel 2040. Una maggiore offerta nell’economia comporterebbe una più rapida creazione di posti di lavoro, con un numero di occupati aumentato di 1,5 milioni entro la fine del 2040. Inoltre, uno degli aspetti più importanti in questo scenario ottimistico è che il debito pubblico scenderebbe al 120% del PIL nel 2040 e intorno al 95% del PIL nel 2050. 30 punti percentuali in meno rispetto all’attuale scenario di base.