Il messaggio è che a guidare il Paese è il partito comunista, mentre il capitalismo è solo un mezzo per raggiungere gli obiettivi della nazione. Da un punto di vista finanziario, questo posizionamento indebolisce le realtà tech
I prezzi bassi del momento sono visti come un’opportunità su cui puntare a lungo termine quando le valutazioni e le performance dovrebbero normalizzarsi
In questo contesto, tuttavia, gli analisti vedono opportunità. Come muoversi per investire comunque nel settore con il supporto di un consulente finanziario?
I casi eclatanti anti-tech
Per capire come investire dobbiamo tenere in considerazione il contesto. Che a Pechino ci sia alta tensione su queste aziende emerge da numerosi casi. Per esempio quello di Didi, app cinese per prenotare un’auto con conducente per brevi tratte, che nel luglio 2021 si è quotata a Wall Street raggiungendo un valore di 70 miliardi di dollari. Dopo lo sbarco sulla Borsa americana, la società avrebbe potuto ottenere altri finanziamenti, ma il governo cinese ha bloccato l’operazione per timore che l’azienda e i dati dei suoi utenti potessero finire in mano americana, determinando così una perdita miliardaria per l’azienda e per gli investitori e scoraggiando altre società dal quotarsi negli Stati Uniti.
Come non citare, poi, la forte reazione contro Alibaba quando il governo ha bloccato la quotazione a Shanghai e a Hong Kong della sua divisione dedicata ai pagamenti digitali. La società è stata poi anche multata per quasi 3 miliardi di dollari per questioni di Antitrust. A WeChat e ByteDance sono invece (per il momento) stati lanciati solo degli avvertimenti.
“Ci sembra evidente – aggiunge Moneyfarm – come la recente spinta del governo cinese rientri nell’obiettivo di rafforzare il potere politico nei confronti delle società quotate di maggiori dimensioni. Il messaggio è che a guidare il Paese è il partito comunista, mentre il capitalismo è solo un mezzo per raggiungere gli obiettivi della nazione. Da un punto di vista finanziario, questo posizionamento indebolisce le realtà tech, causando un calo nelle performance aziendali”.
Le opportunità nell’ombra
Una situazione che indurrebbe a non investire. E invece i prezzi bassi del momento sono visti come “un’opportunità su cui puntare a lungo termine quando le valutazioni e le performance dovrebbero normalizzarsi” commenta Bhuvnesh Singh, gestore azionario Asia di Comgest citando il principale assicuratore cinese che si trova con una valutazione al di sotto del book value e la società di e-commerce cinese dominante che è scambiata a multipli bassi a due cifre. “Ci aspettiamo che queste opportunità portino a rendimenti significativi dal livello attuale, nonostante la volatilità a breve termine. L’andamento degli utili potrebbe anche cambiare con la ritardata riapertura dell’economia cinese e una politica monetaria e fiscale relativamente più accomodante. Inoltre, le recenti dichiarazioni dei governi suggeriscono che anche le pressioni normative potrebbero diminuire in futuro”.
I titoli opportunità
Società come Alibaba, Tencent e Autohome hanno subìto l’effetto dei cambiamenti normativi e del rallentamento dell’economia, “anche se riteniamo che i loro vantaggi competitivi rimangano solidi. Il provider cinese di piattaforme tecnologiche per lo sviluppo di farmaci biologici Wuxi Biologics è uno dei principali attori globali nella ricerca e, soprattutto, nella produzione in campo biologico. Tra i suoi clienti figurano le principali case farmaceutiche mondiali, il che sottolinea la forza del suo modello di business, ma mette anche potenzialmente Wuxi sotto i riflettori delle tensioni geopolitiche. A livello operativo, l’attività è molto stimolante, così come le valutazioni in questo periodo di stress” spiega Comgest.
Sempre in Asia, le nostre posizioni a Taiwan continuano a registrare una performance costante. Gli investimenti in società tecnologiche leader come TSMC o Delta Electronics hanno ottenuto buoni risultati. Anche se la Corea è stata un po’ più sfidante, il mercato continua ad avere prezzi ragionevoli e rimaniamo soddisfatti dei guadagni delle nostre società.
L’Asean Tech
E se volessimo andare oltre i confini cinesi? Per Comgest, all’interno dell’ASEAN, troviamo una serie di opportunità interessanti in Vietnam, un paese che sta andando molto bene economicamente e ciò si riflette nelle tendenze degli utili delle nostre società. Anche l’India continua a performare bene, anche se la recente forza dei prezzi delle materie prime potrebbe avere un impatto negativo sull’ambiente macro, le nostre società
sono più idiosincratiche e quindi i loro utili continuano a rimanere robusti”.
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