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Axa investment manager: outlook 2020

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Redazione We Wealth
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18 Dicembre 2019
Tempo di lettura: 2 min
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  • Nel Regno Unito, la maggioranza inaspettata ottenuta rende Boris Johnson meno dipendente dagli elementi più euroscettici del suo partito

  • Da ricordare come ci sia ancora una recessione globale nel settore manifatturiero e ci vorrà del tempo perché il miglioramento del morale possa filtrare fino ai dati concreti

Le previsioni per il 2020 di Axa investment manager ruotano tutto attorno alla guerra commerciale tra Cina e Usa. L’abbassamento delle tensioni tra le due superpotenze e l’esito delle elezioni inglesi potrebbero dare più stabilità al mercato

Guerra dei dazi tra Cina e Usa. L’outlook 2020 di Axa investment manager si basa tutto sulla disputa commerciale tra le due superpotenze. Mentre il 2019 sta per terminare i principali rischi macroeconomici globali stanno diminuendo, spiega Gilles Moëc, head of Axa investment managers research. Gli Stati Uniti non attueranno le nuove tariffe previste per il 15 dicembre sui prodotti cinesi, mentre le elezioni nel Regno Unito hanno creato un’ampia maggioranza conservatrice che dovrebbe approvare l’accordo di recesso negoziato con l’Unione europea entro il 31 maggio, per poi andare entro il 31 dicembre 2020 su quello del commercio. “Questi due risultati erano in gran parte attesi sui mercati da alcune settimane, ma in entrambi è consigliabile adottare un profilo dall’ottimismo ancora più cauto” dichiara Moec.

Stati Uniti e Gran Bretagna

Le previsioni per il 2020 si basano dunque sulla fine dell’escalation della guerra commerciale. “Dobbiamo essere cauti perché il testo legale dell’accordo di fase uno tra Cina e Stati Uniti non è stato ancora pubblicato e potrebbe essere molto allettante per Donald Trump riscaldare nuovamente la questione commerciale durante la campagna elettorale, ma almeno il tono attuale è incoraggiante”. Nel Regno Unito, la maggioranza inaspettata ottenuta rende Boris Johnson meno dipendente dagli elementi più euroscettici del suo partito. Questo dovrebbe dargli spazio per sottrarsi dall’impegno del manifesto di non estendere il periodo di transizione oltre l’anno prossimo. Inoltre, questo potrebbe anche fornire più spazio di manovra nei suoi negoziati con l’Ue sull’accordo di libero scambio che sarà ora la base delle relazioni attraverso la Manica.

Questa trattativa non sarà ancora la classica passeggiata, spiega Moec. Ora che ogni possibilità che il Regno Unito alla fine resti nell’Unione è svanita, l’Ue può essere più dura nella gestione dei colloqui e cercherà di difendere i suoi interessi contro qualsiasi tentativo britannico di divergere su standard ambientali o sociali pur beneficiando di un facile accesso al mercato unico. Tuttavia, dopo aver consegnato questa chiara vittoria al suo partito, Boris Johnson ha una certa capacità di imporre qualche compromesso sui suoi membri.

Questo miglioramento nelle notizie non si tradurrà rapidamente in dati macro significativamente più forti. È infatti ancora in corso una recessione globale nel settore manifatturiero e ci vorrà del tempo perché il miglioramento del morale possa filtrare fino ai dati concreti. Gli ordinativi, specifica Moec, sono bassi sia negli Stati Uniti che in Europa, mentre le scorte sono ancora piuttosto ampie. Ma almeno il deterioramento dovrebbe fermarsi, così come il contagio nel settore dei servizi. “Per la seconda metà del 2020 siamo più cauti, concentrandoci in particolare sul declino della redditività aziendale negli Stati Uniti e in Germania. Le elezioni statunitensi potrebbero inoltre innescare un periodo di attesa e di cautela da parte delle aziende, ma almeno nella prima metà del 2020 dovremmo essere al sicuro”.

Banche centrali

Il recente flusso di notizie giustifica la pausa dello stimolo monetario da parte della Federal reserve (Fed). La banca centrale statunitense ha riportato la politica monetaria in territorio accomodante e i settori più sensibili ai tassi di interesse, come l’edilizia, si sono risvegliati. Jay Powell può sedersi e rilassarsi per alcuni mesi. In Europa, il flusso di dati e notizie è ottimale per Lagarde dal punto di vista della comunicazione: è abbastanza grave da giustificare il pacchetto di settembre, ma non abbastanza catastrofico da invitare la Banca centrale europea (Bce) a fare di più. È probabile che la Bce “guardi dentro per alcuni mesi all’inizio della “revisione strategica”.

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