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Mifid2, più trasparenza ma meno budget per la ricerca

Mifid2, più trasparenza ma meno budget per la ricerca

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Francesca Conti
Francesca Conti

06 Marzo 2019
Tempo di lettura: 3 min
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  • Il 57% degli intervistati sul lato buy-side segnala di aver ridotto l’utilizzo della ricerca delle banche d’investimento rispetto al periodo pre-Mifid2

  • I budget per la ricerca sono stati ridimensionati (in media di oltre 6%), con le imprese più grandi che hanno effettuato le maggiori riduzioni di budget

  • Secondo il 39% degli intervistati, il mercato della ricerca risulta essere più competitivo

L’ultima indagine del Cfa Institute rileva l’impatto della Mifid2 sul costo, la qualità e la copertura della ricerca sugli investimenti. Sembra esserci, in particolare, un beneficio per gli asset manager di maggiori dimensioni, perché il costo diretto della ricerca intacca i margini di profitto

Mifid 2 ha portato trasparenza e competizione nel settore dei servizi di ricerca sugli investimenti. Ma si sono registrate anche effetti negativi, come ad esempio la riduzione dei budget per la ricerca. “Abbiamo assistito a una notevole riduzione dei budget di spesa che sta causando uno scossone tra i fornitori di tali servizi”, spiega Rhodri Preece, head of Industry Research del Cfa Institute, che ha effettuato un’indagine tra circa 500 gestori, analisti e altri professionisti europei, secondo della società. Un report che rivela l’impatto della Mifid2 sul costo, la qualità e la copertura della ricerca sugli investimenti.

“Chi produce e vende i propri servizi di ricerca (sia all’interno di banche che indipendenti) ha dovuto adattarsi a cambiamenti profondi nel proprio business model, che si è tradotto in una minore copertura del mercato, in particolare per le azioni di piccola e media capitalizzazione, e minori posti per gli analisti del sell-side”, aggiunge Preece. Il report “rappresenta un esempio di come sia possibile fare leva su di un network globale di oltre 150.000 professionisti Cfa, per poter fotografare in maniera precisa come le evoluzioni in atto nel mercato stiano modificando il modo in cui gli investitori professionali operano e in quale direzione la nostra industria si muoverà nei prossimi anni,” ha commentato Giancarlo Sandrin, presidente di Cfa Society Italy.

I risultati del sondaggio di Cfa Institute rivelano diversi inconvenienti portati dall’introduzione di Mifid2. Sembra esserci, in particolare, un beneficio per gli asset manager di maggiori dimensioni, perché il costo diretto della ricerca va ad intaccare i margini di profitto. Secondo il report, i produttori indipendenti non hanno beneficiato dall’introduzione di Mifid2, in quanto un mercato dei servizi di ricerca più competitivo spinge verso la riduzione del numero di fornitori utilizzati. Il 57% degli intervistati sul lato buy-side segnala di aver ridotto l’utilizzo della ricerca delle banche d’investimento rispetto al periodo pre-normativa.

I budget per la ricerca sono stati ridimensionati (in media di oltre 6%), con le imprese più grandi che hanno effettuato le maggiori riduzioni di budget. I professionisti del buy-side ritengono che la qualità della ricerca sia rimasta invariata, mentre gli intervistati sul lato sell-side sono generalmente più pessimisti, con il 44% che crede che la qualità sia complessivamente diminuita.

Significativamente, la maggioranza relativa degli intervistati (44%) ritiene che la qualità della ricerca sui titoli small e mid-cap si sia deteriorata. Meno del 10% degli intervistati ritiene che la qualità sia invece aumentata. Gli intervistati dal lato sell-side percepiscono che ci sia stata una riduzione nel numero degli analisti, un elemento citato dal 54% di loro. Nel complesso, tuttavia, gli intervistati ritengono che il mercato della ricerca sia più competitivo, un’opinione espressa dal 39% di loro, rispetto al 25% che ritiene che il mercato della ricerca sia meno competitivo.

Francesca Conti
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